\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 6 Shenzhen Guangju Energy Co.Ltd(000096) 0)
同社は2021年年報、2022年Q 1業績予告を発表した。2021年度の会社の売上高は538.44億元で、前年同期比20.2%増加し、帰母純利益は28.17億元で、前年同期比308.03%増加し、非帰母純利益は28.74億元で、前年同期比372.26%増加し、業績は私たちの予想に合っている。2022年Q 1会社の帰母純利益は11億元から13億元で、前年同期比234.40%から295.20%増加し、前月比107.74%から127.33%増加し、非帰母純利益は10億元から12億元増加し、前年同期比0%から115.27%増加した。業績は私たちの予想を上回った。
コメント:会社の主な製品の価格が上昇し、業績が大幅に増加した。
1）量：会社は2021年に有色金属生産量33.51万トンを実現し、前年同期より5%増加した。主なスズ製品(スズインゴット、スズ材、スズ化学工業)の販売台数は9.8万トンで、前年同期比15%増加した。
2)価格:2021年の主要金属品種の価格は前年同期比上昇した。錫インゴットの平均価格は19.16万元/トンで、前年同期比53%増加した。錫材の平均価格は18.25万元/トンで、前年同期比49%増加した。錫化学工業の平均価格は9.1万元/トンで、前年同期比51%増加した。
3）単トン毛利：2021年会社は精細化管理とリーン生産の強化に力を入れ、コストコントロールの効果は著しく、主要製品の単トン毛利はいずれも前年同期比の増加を実現した。錫インゴット単トンの毛利は5.47万元/トンで、前年同期比79%増加した。錫材は3.75万元/トンで、前年同期比100%増加した。錫化学工業は2.58万元/トンで、前年同期比108%増加した。銅製品の単トン毛利は0.29万元/トンで、前年同期比24%増加した。亜鉛製品の単トン毛利は0.75万元で、前年同期比21%増加した。
4)竞争优位:スズ全产业チェーンサプライチェーン连动の下で、会社の市场シェアはさらに拡大し、2021年のスズ金属の中国スズ市场での占有率は49.31%で、前年同期比1.61 pct上升し、世界市场の占有率は23.91%で、前年同期比1.33 pct増加し、スズの生产贩売台数は16年で世界一となった。
未来の核心の見どころ:会社は錫、インジウム業界のグローバルリーダーで、資源の素質が優れており、同時に「採選-製錬-精密加工新材料」の全産業チェーンの競争優位性を備えている。同社は2022年に商品スズインゴット4.5万トン、スズ材製品2.88万トン、スズ化学工業製品2.1万トン、銅製品12.5万トン、亜鉛インゴット11.95万トン、インジウムインゴット62.5トンの生産を実現する計画だ。同時に、銅街、曼家寨鉱区の採鉱拡張工事とその関連プロジェクトが完成した後、鉱区の採鉱生産能力は210万トン/年から360万トン/年に向上する。また、会社は絶えず産業チェーンを延長し、錫、インジウムをめぐって、精密加工業務に配置し、将来、太陽光発電、自動車電子、化学工業などの分野の消費の牽引に伴い、会社の製品需要は持続的に増加する見込みで、会社の利益は厚くなる見込みだ。
投資提案:会社の資源の素質が優れており、全産業チェーンの競争優位性を絶えず向上させるにつれて、市の占有率がさらに向上し、錫価格の高位運行の予想の下で、会社の業績が厚くなる見込みで、20222023/2024年にそれぞれ純利益40.20/43.64/47.83億元を実現し、前年同期よりそれぞれ42.7%/8.6%/9.6%増加し、EPSはそれぞれ2.41/2.62/2.87元/株である。2022年4月19日の終値で計算すると、20222023/2024のPEは9/8/7倍で、「推薦」格付けを維持している。
リスク提示:錫亜鉛銅価格の大幅な変動リスク;安全環境保護リスク;下流の需要が予想に及ばないなど。
