\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 25 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) )
業績が大幅に伸び、収益力が改善
Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 2021年の営業収入は843.3億元で、前年同期比14.0%増加した。帰母純利益は56.1億元で、前年同期比50.6%増加した。経営性現金の純流入額は80.7億元で、前年同期比189.4%大幅に増加した。原材料コストの上昇の影響で、粗利率は16.2%で、前年同期より0.8ポイント下がった。同社は全価値チェーンの値下げを引き続き推進し、純金利は6.7%で、前年同期比1.6ポイント上昇した。
支柱プレートが目立つ、高機などの業務成長が強い
2021年に会社の支柱プレートが目立って、クレーンが初めて世界一になった。杭工機械は世界第一陣営に安定している。道路機械は初めて世界3位にランクされた。2021年の会社のその他の工事機械の販売収入は76.1億元で、前年同期比97.8%増加した。高空作業機械の販売収入は50.0億ドルで、前年同期比33.9%増加した。シャベル運搬機械の販売収入は81.2億元で、前年同期比22.8%増加した。杭工機械の販売収入は89.5億元で、前年同期比22.1%増加した。クレーン、道路機械の収入はそれぞれ前年同期比2.7%/2.2%増加した。
海外収入は高成長を続ける
2021年の会社の海外収入は129.4億元で、前年同期比111.8%大幅に増加し、過去最高を更新した。中大組立品の輸出は前年同期比110.4%増加し、路面機械の輸出は前年同期比92.1%増加し、自動車クレーンの輸出は前年同期比59.1%増加した。徐工ブラジル製造は北米機種製造の現地化などの特別作業の推進を加速させた。北米プロジェクトはすでに前期の論証を完成し、実行を加速している。ドイツのシュビヨンは世界のネットワーク配置を発揮し、欧米のコンクリート機械のハイエンド市場の第1位を維持している。2022年の輸出販売台数は急速な成長を維持する見込みだと考えています。
資産再編は産業配置を完備させ、利益能力を高め、運営活力を奮い立たせる。
2021年4月の資産再編の予案によると、 Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) は徐工有限を吸収合併する予定である。取引が完了した後、徐工有限傘下の掘削機械、コンクリート機械、鉱機、塔機などの工事機械生産関連資産は全体的に上場会社に注入される。われわれは産業配置を完備させ、上場主体を大きくし、直接融資能力を強化し、経営リスクを低減するのに有利であると考えている。注入業務の粗利率が高く、全体の利益能力と核心競争力を強化するのに有利である。現在、会社の資産再編は計画通りに秩序正しく推進されている。混改の継続として、会社は管理レベルを簡素化し、管理構造を最適化し、政策決定効率を高め、激励メカニズムを完備させ、経営活力をさらに奮い立たせる。
「購入」評価の維持
業界の景気変動と原材料コストの上昇の影響を考慮して、当社は22-23年の純利益予測14.2%/15.1%を60.2/68.2億元に引き下げ、24年の純利益予測76.9億元を導入し、22-24年のEPSに対応してそれぞれ0.77/0.87/0.98元だった。会社の混改は経営の活力を奮い立たせ、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
リスクヒント:業界競争がリスクを激化させる;上流投資の変動リスク;海外市場と為替レート変動リスク
