\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 867 Tonghua Dongbao Pharmaceutical Co.Ltd(600867) )
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会社は2021年報を発表し、営業収入は32.68億元で、前年同期より+12.99%増加した。帰母純利益は13億8000万元で、前年同期比+40.69%だった。非帰母純利益は11.05億元で、前年同期比+15.68%だった。経営性純キャッシュフローは11.35億元で、前年同期比-4.84%だった。EPS 0.64元。業績は市場の予想をやや上回った。
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インスリン主業の利益能力の向上に焦点を当て、インスリン類似物は強力に増加した:2021 Q 1~Q 4、会社の単四半期の営業収入はそれぞれ8.23/8.39/7.93/8.13億元で、前年同期+14.52%/11.50%/11.52%/15.05%だった。帰母純利益は3.37/3.37/3.94/2.41億元で、前年同期比+21.33%/27.78%/83.72%/38.12%だった。非帰母純利益は3.37/3.19/2.46/2.04億元で、前年同期比+0.46%/21.42%/17.17%/0.18%だった。2021年会社の非経常損益は2.04億元で、そのうち長期株式投資を処理して取得した投資収益は2.36億元で、主に特宝6 Dongrui Food Group Co.Ltd(001201) の収益を減らすと推定されている。2021年の総合粗利益率は82.38%に達し、前年同期比2.73 pp増加し、主に会社がインスリンの主業に焦点を当て続け、高毛利の人のインスリンとインスリン類似物の収入の割合が上昇した。分業業務から見ると:
ヒトインスリン原料薬及び注射剤製品:営業収入は24.19億元で、前年同期+6.83%、粗利率は87.89%で、前年同期より0.69 pp増加した。粗金利の引き上げは主に生産量の向上、規模経済と経営レバレッジの役割が発揮されたことによるものだ。ヒトインスリンシリーズ製品は安定した成長を維持し、会社の発展に強いキャッシュフローサポートを提供し続けている。
インスリン類似物原料薬及び注射剤製品:営業収入4.01億元、前年同期+204.79%、粗利率91.21%、前年同期比0.90 pp増加。粗金利の引き上げは主に生産量の向上、規模経済と経営レバレッジの役割が発揮されたことによるものだ。2021年のグリセリンインスリンの販売台数は200%を超える前年同期比の増加を実現し、2022年3月末までに29の省・市の入札・届出を完了し、2級以上の病院が3800社を超え、将来の販売の持続的な放量のために堅固な基礎を築いた。門冬インスリンは2021年10月に発売され、グリセリンインスリン形成基礎+食事時インスリン治療と結合した強化案が2022年3月末現在、数百の病院に入ることに成功した。
注射用ペン、血糖試験紙などの医療機器:営業収入は3.03億元で、前年同期-9.20%、粗利率は38.90%で、前年同期より0.90 pp増加した。
漢方薬と化学薬:営業収入は0.64億元で、前年同期+30.17%、粗利率は62.09%で、前年同期より2.38 pp増加した。
麗景花園団地の商品住宅:営業収入は0.29億元で、前年同期-57.47%、粗利率は37.46%で、前年同期より5.35 pp増加した。
プラスチック窓及び型材:営業収入0.02億元、前年同期-67.85%、粗利率92.47%、前年同期比70.29 pp増加。
イノベーションの転換を大いに推進し、治療分野の多適応症製品の配置を開拓する:2021年に会社の研究開発に3.80億元を投入し、営業収入の11.63%を占め、そのうち費用化は1.67億元で、研究開発費用率は5.11%である。研究プロジェクトには3種類の糖尿病治療分野の新薬、2種類の痛風/高尿酸血症治療分野の新薬および痛風治療分野の化学経口薬が含まれており、一部の主要製品の臨床研究開発の進展は以下の通りである。
門冬インスリン30及び50注射液:2022年1月に申告品種薬学生産現場の検査を完了し、現在、資料の整理段階にある。
ライプロリン注射液25 R:I期試験はすべての被験者のグループ入りを完了し、現在データの整理と総括段階にある。III期試験は現在50%の症例の入群を完了している
ライプロリン注射液50 R:I期予備試験はデータベースロックを完了し、現在統計分析と総括報告書作成段階にある。
超速効ライプロリン(THDB 0206):I期臨床試験を実施しており、2021年3月にCDEにIII期臨床試験コミュニケーション会議の平行展開申請を提出し、2021年10月にCDE審査の承認を得て、III期臨床試験の準備を開始した。
可溶性グリセリンライム二重インスリン注射液(THDB 0207):2022年3月に国家薬品監督管理局が発行した薬物臨床試験承認通知書を受け取った。また、この製品の3つのI期臨床試験は2022年4月にドイツ連邦薬物と医療機器管理局(BfArM)の承認を得た。
リラルペプチド注射液:2021年12月に臨床試験の総括報告を完成し、Pre-NDA段階にある。
SGLT 1/SGLT 2/DPP 4三標的阻害剤:2022年2月に臨床I期初の被験者の入群を完了した。
利益予測、推定値と格付け:会社のインスリン類似物の販売増加が急速で、インスリン集採オファーが温和であることを考慮し、20222023年の帰母純利益予測を14.79/16.76億元(元予測は12.85/14.77億元、それぞれ15%/13%上昇)引き上げ、2024年の帰母純利益を18.97億元引き上げ、前年同期比13.03%/13.33%/13.21%増加し、最新株価でEPSを0.74/0.83/0.94元と計算した。現在価格はPEに対してそれぞれ14/13/11倍で、「増持」格付けを維持している。
リスクヒント:インスリンメーカーが増え、競争が激化するリスク;新製品の研究開発、申告の進度が予想に達しないリスク;経口インスリンの開発は注射剤の競争のリスクを形成することに成功した。
