\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 985 Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) )
事件:会社は2021年報を発表し、年間営業収入は11.32億元で、前年同期比64.91%増加した。帰母純利益は4億2200万元で、前年同期比33.43%増加した。
従来業務は突破し、新規業務は高成長を遂げた。分業業務によると、2021年の従来業務におけるブレーキ盤(副)業務収入は前年同期比53.51%増加し、粗利率は8.55 PCT上昇した。着陸機業務は4047万の収入を実現し、次第に規模を形成し始め、会社に部品サプライヤー、材料サプライヤーからシステムサプライヤー、全体方案解決業者への飛躍的な転換を完成させた。業務検査試験を新たに追加し、主要キャリア子会社の京瀚禹は、親会社が新顧客と軍需産業検査業界の景気度を向上させたおかげで、収入が飛躍的に増加し、前年同期比323.46%(2020年9-12月合併)、粗利率が7.82 PCT上昇した。年間総合粗金利は前年同期比4.53 PCT上昇し、会社の比較的良いコストコントロールレベルと利益能力を体現している。
民間航空業務は着実に発展し、航空修理などの後、市場業務の見通しは広い:会社は2021年1月に陝西藍太を買収し、陝西藍太はこれまで中国が民間航空機の炭ブレーキ盤PMA許可証の数をリードしてきた企業であり、同時に中国の関連政策は民間航空ブレーキ製品の国産化に対する支持力も絶えず増加している。同社は2022年1月に公告し、民間航空機のブレーキ盤後市場に正式に進出し、炭素炭素複合材料のブレーキ盤の国産代替先河を切り開いた。会社の航空修理と関連サービス業務は主に飛行機の着陸機、ブレーキ制御システム、ホイールとブレーキ装置などの部品の検査、メンテナンスと修理などの保障性の仕事を含んで、後市場業務に属して、商業モデルと利益能力は比較的に良くて、国産化の代替などの要素を考慮して、市場空間は比較的に広いです。会社は2021年報で、航空修理業務の収入の増加が速いと紹介した。
22 Q 1は引き続き比較的良い成長を維持している:会社は2022年の第1四半期報告を発表し、売上高3億6800万元を実現し、前年同期比44.73%増加した。帰母純利益は1億5400万元で、前年同期比47.55%増加した。会社の前払金は21年末に比べて302.37%増加し、購買が増加し、前払サプライヤーの金が多いため、会社が後続生産の正常な進行のために積極的に準備を展開したことを体現している。
利益予測、評価と格付け:会社は2021年に伝統的な業務、例えば着陸機などが突破し、業務検査テストを新たに追加して高速発展を実現した。同社は市場開拓と製品交付収入の確認リズムに一定の不確実性があることを考慮し、202223年の利益予測16.38%/15.61%から6.00億元/8.00億元を下方修正し、2024年の利益10.34億元、202224年のEPSはそれぞれ2.35/3.13/4.05元で、前株価がPEに対応するのはそれぞれ29/22/17 Xだった。会社は中国のブレーキブレーキ分野のトップ企業であり、軍需産業分野のハイエンド装備製造の国家級ハイテク企業であり、近年開拓された検査試験業務と民間航空業務はいずれも比較的良い発展の見通しを持っている。会社の「増持」格付けを維持する。
リスク提示:国防事業及び民用航空市場の需要は国家政策及びマクロ経済の変動の影響を受けるリスク;市場競争が激化するリスク;製品価格の調整による粗利率の低下のリスク;市場の開拓が予想に及ばないリスク。
