\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
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同社は2022年第1四半期の業績予告を発表した。基本1株当たり利益は0.22元/株から0.33元/株に達し、前年同期比175%-313%上昇する見通しだ。
投資のポイント
新エネルギー車の販売台数は持続的に革新的で、電動化ボーナスは会社の利益の増加を助長している。同社の22 Q 1の全車販売台数は29.1万台で、前年同期比+180%、前月比+1.4%だった。期間中、新エネルギー車の累計販売台数は28.6万台で、前年同期比+423%、前月比+7.6%で、新エネルギー車の累計販売台数は会社全体の販売台数の98.3%に達した。このうち純電気乗用車、ハイブリッド乗用車の累計販売台数はそれぞれ14.3万台、14.2万台だった。乗聯会のデータによると、22 Q 1同期中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 乗用車は累計107万台を販売し、前年同期比+145%、前月比-8.5%で、同社の新エネルギー車の成長率は業界を著しく上回った。また、同社は4月3日、ガソリン自動車の全車生産を3月から停止すると発表し、今後、自動車事業は純電気とハイブリッドに専念する。当社の完成車の製品構造の新エネルギー化がリードしている業界が率先して完成したり、電動化の配当を十分に享受したりすると考えています。会社の新エネルギー車の市場占有率は引き続き上昇し、利益の持続的な著しい改善を牽引し、一部のヘッジ上流の原材料価格の上昇によるコスト圧力をもたらすと予想されています。
携帯電話の部品や組立業務は、業界の需要が弱いため、利益が一時的に圧迫されています。 Byd Company Limited(002594) 電子は利益警報を発表した:22 Q 1株主は利益オーバーフローを占めるか、前年同期比約75%から85%減少する。主因:1)お客様の需要が弱いため、生産能力の利用率が低い。2)西安、深セン、恵州などの生産基地の疫病予防・コントロールがグレードアップし、生産経営、従業員の再就職と募集、原材料供給及び物流などの面で影響を受けた。2021年の携帯電話部品及び組立、二次充電電池及び光起電力、自動車及び自動車関連製品の利益総額はそれぞれ18.4/4.1/31.6億元(分部間で約9.0億元相殺)であることを考慮し、会社が Byd Company Limited(002594) 電子持株に対して約66%であることを考慮し、私たちは22 Q 1携帯電話部品及び組立業務が占める時に圧力を受け、主な利益の増加は完成車の販売に貢献すると予想している。
純電、プラグイン新品サイクルは持続的に強く、部品市場化外供給増量は可能である。会社全体の車端の純電、挿入混合は並行して、スーパー混動DM-iと純電e 3に基づいている。0プラットフォームの研究開発成果が転化し、秦/宋/唐DM-iおよびイルカ純電などの爆発車種の構築に成功し、後続車種も計画が充実し、勢いを蓄えている(漢DM-i、カモメ、アシカ、アザラシ、駆逐艦05など)。同社2021財報業績交流会は、現在累計40万台の未納入注文を発表し、2022年には150万台の販売が見込まれているが、サプライチェーンが良ければ200万台の販売目標に衝撃を与える。このほか、会社の部品の市場化が持続的に配置され、外部供給の増量空間が徐々に開かれている:1)動力電池の面では、一汽、フォードなどの外部供給注文を保有し、生産能力の建設を持続的に推進し、2021年下半期に安徽無為、江蘇塩城、山東済南、浙江紹興の4つの動力電池会社を相次いで登録した。2 Byd Company Limited(002594) 半導体の上場プロセスは徐々に推進され、中国資本市場を十分に利用し、高効率、知能、集積の新型半導体サプライヤーに発展する。3)純電気プラットフォームe 3.0新車販売の優秀な表現に伴い、方案の優位性と信頼性を絶えず検証し、将来または外部供給の機会を残す。
投資アドバイス
会社の新エネルギー車の製品周期は持続的に強気で、ブレード電池、電力半導体などの核心デバイスの自主制御が可能で、DM-iスーパー混動、eプラットフォーム3.0などのプラットフォーム技術がリードしている。22 Q 1新エネルギー車の販売が引き続き強気であることを考慮して、利益端の電動化配当金は徐々に現金化され、20222024年の利益予測をやや引き上げ、会社の20222024年の売上高は30854037/5046億元で、対応帰母純利益は75.6/139.6/208.9億元から76.8/1426211.0億元に引き上げ、対応EPSは2.64/4.90/7.25元で、対応PEは91/49/33倍で、「増持」格付けを維持した。
リスク提示
チップの供給が不足している。上流原材料の値上げ新エネルギー車製品の競争が激化している。
