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業績は速報に合致し、「増持」の格付けを維持する
Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) 2021年の売上高は31.3億元で、前年同期比4.6%減少した。帰母純利益は0.44億元で、前年同期比50.3%増加した。われわれは2022年、2023年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を新たに追加した。20222024年の帰母純利益は0.81、1.31、1.71億元、EPSは0.13、0.20、0.27元と予想され、現在の株価はPEに対して71.9、44.7、34.1倍である。 Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) 短期重点発力予製菜業界B端、中期発力C端消費者は、生産能力の続々と放出に伴い、山東省から全国に拡大し、「増持」格付けを維持している。
プレハブ業務に力を入れ、基地市場は着実に成長している。
具体的には、(1)製品別では、2021年に豚の価格が下落したため、冷却肉と冷凍肉の売上高は前年同期比24.8%減少した。B端の取引先を開拓し続けるにつれて、海底すくい、聖農、鍋輪食為替、正新鶏排、家族などの取引先と協力関係を築き、プレハブ業務が急速に増加し、冷凍調理製品、牛肉シリーズの製品の売上高は前年同期比2.1%、53.2%増加した。(2)地域別に見ると、会社の基地市場は着実に増加し、2021年の山東省の売上高は前年同期比4.7%増加した。 Shandong Delisi Food Co.Ltd(002330) 山東省から着実に拡大し、2021年に周辺市場の販売店数が大幅に増加し、華東、東北、華北及びその他の地区の販売店数は前年同期比70.8%、92.2%、123.9%、161.4%増加した。2022年を展望して、B端の取引先との戦略協力を引き続き強化して、C端線の上で持続的に力を出すことに従って、全ルートの配置の下で予製料理の業務は依然として高速成長を維持することができると予想します。
純金利引き上げ要因粗金利上昇
2021 Q 4会社の帰母純金利は0.4 pctから0.7%に上昇し、主に粗金利の増加によるものである。2021 Q 4の粗利率は前年同期比6 pct増の9.9%となり、原材料豚肉のコストが下落した。
生産能力は続々と解放され,山東省から外へ拡張し,依然として発展の黄金期にある。
会社の陝西基地の5万トンのプレハブの生産能力は2022 H 2で生産を開始する予定である。また、従業員の積極性をさらに高めるため、会社は株式激励計画を最適化し、純利益の増加率を審査目標の一つとしている。業績考課目標は2020年を基準年とし、20212023年の売上高増加率はそれぞれ30%、60%、100%を下回らない。あるいは2020年を基準として、20222023年の純利益の伸び率はそれぞれ50%、80%を下回らない。将来、生産能力の釈放、ルートのさらなる完備、従業員の積極性の向上に伴い、会社は依然として発展の黄金期にある。
リスク提示:生産能力の投入が予想に及ばない、市場の拡張が予想に及ばない、原料価格の変動リスクなど。
