\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
イベントの概要
2022 Q 1の売上高は37.45億元で、前年同期比54.3%増加し、業績予告区間(36.3-37.3億元)を超え、帰母純利益は3.86億元で、前年同期比56.8%増加し、業績予告上限(3.46-3.86億元)に達し、非帰母純利益は3.77億元で、前年同期比57.1%増加し、業績予告上限(3.4-3.8億元)に位置した。
分析判断：
業績は逆転して増加したTier 0.5セットの価格が一斉に上昇する
同社の2022 Q 1の売上高は37.5億元で、前年同期+54.3%、前月比+2.9%で、同前月比の増加は主にテスラなどの新エネルギー顧客の貢献の著しい増加によるものと判断し、そのうち2021 Q 1テスラの世界生産台数は30.5万台に達し、前年同期+69%で、テスラの収入の割合は45%以上に達する見込みだ。帰母純利益は3.9億元で、前年同期比+56.8%、前月比+46.2%で、利益の前年同期比増加率は収入の増加率よりやや高く、主に規模効果から利益を得たと判断した。会社は積極的に新エネルギーを抱擁して、絶えず電動知能関連製品ラインを拡大して、積極的に全世界の知能電動取引先群を開拓して、Tier 0を探求する。5級セットモデルは、量価が一斉に上昇する態勢を呈し、業績は持続的に高い成長が期待されている。
利益率の著しい回復規模効果が現れる
同社の2022 Q 1の粗利率は20.8%で、前年同期比-1.2 pct、環比+3.2 pctで、前年同期比の低下は主に原材料の値上げや為替レートの変動などの影響を受けていると判断したが、環比の明らかな改善は規模効果の現れ、内部管理の改善、顧客との価格調整補償金の着地などの恩恵を受けている。費用面では、2022 Q 1の販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ1.4%、2.5%、4.1%、0.1%で、前年同期比-0.2 pct、-0.5 pct、-0.5 pct、0.0 pctで、環比-0.2 pct、+0.3 pct、0.0 pct、-0.7 pctで、規模効果を示した。2022 Q 1の純金利は10.7%に達し、前年同期比+0.4 pct、前月比+3.6 pctと予想を上回った。
双維斉駆剣は世界の自動車部品トップを指す。
顧客+:戦略はテスラと造車の新しい勢力を縛り、世界の供給システムに進出する。会社は相前後して通用、吉利の成長に伴い、現在戦略的にテスラを縛って新たな成長をスタートさせ、同時にフォード、FCA、デムラー、BMW、フォルクスワーゲン、アウディ、ホンダ、トヨタなどのグローバル供給システムに入った。業界の電動知能の変革に順応して、会社は積極的にRIVIAN、蔚来、小鵬、理想などの頭部造車の新勢力と協力して、Tier 0を探求する。5級の協力モデルは、お客様に全製品ラインの同期研究開発と供給サービスを提供します。
製品+:8大製品ライン、プラットフォーム型企業を構築する。自動車NVH減震システムと全車音響セットの2つの伝統業務を中国がリードしていると同時に、展望的に知能運転システム、熱管理システム、軽量化シャーシシステムの3大核心業務を配置し、また空気サスペンションシステム、一体化車体軽量化、知能座席部品を追加し、全製品ラインの合計単車セット価値は3万元以上に達する見込みで、電動知能を全面的に配置し、プラットフォーム型会社になる。
投資アドバイス
会社はテスラ産業チェーンの高業績弾性標と吉利産業チェーンの最も利益標であり、業界をリードする顧客の開拓と製品の開拓能力によって、電動インテリジェント化の変革の下で自主部品のリーダーになることが期待されている。同社はテスラ、吉利などの重要な顧客の業績修復と軽量化、スマート運転システムと熱管理システムの成長性を備えていることを考慮し、疫病、コア不足などの影響状況と結びつけて、利益予測を維持している。20222024年の売上高は171.2/22.6/305.9億元、帰母純利益は17.3/24.0/33.6億元、EPSは1.57/2.17/3.05元で、2022年4月21日の終値48.60元のPE 31/22/16倍に対応し、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
テスラの販売台数は予想に及ばなかった。吉利販売量の回復は予想に及ばない。競争が激化する。原材料コストの上昇など。
