\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 309 Well Lead Medical Co.Ltd(603309) )
イベントの概要
同社は2021年年報と2022年第1四半期の報告を発表し、2021年に営業収入を実現し、非帰母純利益はそれぞれ11.19(-1.07%)、1.00(-34.82%)億元で、マスクの影響を除いた主な売上高は前年同期比12%増加した。国内販売改革の販売費用率の増加と高毛金利マスク業務の下落の影響。
2022年第1四半期の営業収入、非帰母純利益の控除はそれぞれ3.01(+36.85%)、0.35(+75.15%)億元であり、中国の疫病の影響を背景に予想を上回っている。粗利率は前年同期比1.05 PPから41.49%下落し、主な粗利率は国内販売の海外業務よりはるかに低いと予想されている。Q 1期間中、中国の業務は3月の疫病の影響を受け、第2四半期から年間を展望し、疫病の緩和に伴い、中国の業務は前低後高の態勢を呈し、海外業務は高速成長を維持し、全体の業績は著しく向上する見込みである。
国内販売ライン販売は革新型製品の優位性に合わせて、新進院の数は持続的に突破している。
2021年の社内販売は6.00億元(+19.36%)の収入を実現し、マスクの影響を除いて前年同期比約26%(5.99億元)増加した。2021年総合看護線、泌尿器外科線、麻酔線はそれぞれ学術活動692376、196場を展開し、新進院の数は持続的に突破し、導尿製品の新進院520社(うち三甲病院185社)、そのうち重点製品の超滑導尿バッグ、霧化製品はそれぞれ新進院171、49社、泌尿器外科重点製品の清石鞘新進院190社(その他の新進208社)、麻酔製品の新進院146社、2021年末現在、同社の製品はすでに全国のすべての省・区を効果的にカバーし、中国の4000以上の病院(1000以上の三甲病院)に入り、端末市場の反応速度は持続的に向上している。
外販の大顧客のカスタマイズ化プロジェクトは逆勢に上昇し、多製品の販売は突破を実現した。
会社は世界で300余りの医療器械の登録証を持っていて、90余りの国と地区に遠くまで販売して、2021年の外販収入は5.06億元で、前年同期比18.17%下落して、マスクの影響を除いて4.93億元の収入を実現して、前年同期比はほぼ横ばいで、主要な疫病の下で輸出業務の普及が阻害されて、海運の効率が低下して、海運費が高騰するなどの要素の影響を受けて、会社は積極的に突破を求めて技術と生産能力の優位性を利用して大顧客の非標準カスタマイズ製品プロジェクトを獲得し、北米の大顧客の注文は逆に上昇し、同時にOEM(シリカゲル防護マスク、鼻頭部品、シリカゲル導尿管、気管挿管強化)、ODM(隙間性導尿管、超滑乳ゴム導尿管)など多くの新しいカスタマイズ化プロジェクトに署名した。また、同社の痛み注入製品の販売は突破を実現し、獣用製品は引き続き上量し、ヨーロッパの家庭看護製品も販売市場を初歩的に開いた。
投資アドバイス
会社の基本面に全面的に変化が発生し、国内販売構造の調整+高毛利革新製品の放量が加速し、外国販売のカスタマイズ化プロジェクトが持続的に突破し、会社は業績の急速な成長期を迎えると予想され、株式激励条件を参考に、私たちは20222023年の利益予測を引き上げ、営業収入は13.18/16.59億元から13.58/16.99億元に引き上げ、帰母純利益は変わらず、2024年の業績予想を新たに追加した。20222024年の営業収入は13.58/16.99/21.97億元で、それぞれ前年同期比21.40%/25.10%/29.35%増加し、帰母純利益は1.56/2.02/2.62億元で、それぞれ前年同期比47.30%/29.20%/29.85%増加し、株価変動のため、1株当たりの収益はそれぞれ0.53/0.69/0.89元/株で、2022年4月21日の13.00元の終値に対応し、PEはそれぞれ24/19/15倍増加し、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
疫病は原材料の供給と製品の出荷に影響し、新製品の承認と放出量が予想に及ばず、国際情勢の変動と為替レートの変動リスク、核心技術者の流失リスク、販売が予想に及ばないリスクである。
