\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 048 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) )
事件:2022年4月19日、同社は2021年年報2021年の売上高2850.2億元+17.2%を発表した。帰母純利益273.9億元-5.4%を実現した。
コメント:業界のリーダーシップが安定し、核心都市群を深く耕す。連結プロジェクトの粗利率の下落は業績の圧力を受けたが、利益能力は依然として業界の前列に位置している。財務指標が安定し、融資ルートがスムーズである。
1)21年、会社の累計契約額は5349.3億元で、契約面積は3333.0万元で、それぞれ前年同期比6.4%増加し、2.2%減少し、21年の克而瑞全口径販売ランキングの4位に位置し、20年より1位前進した。販売平均価格は160494元/平で、前年同期比8.8%増加し、良好な中央企業の口コミと豊富な住宅製品シリーズは会社の販売表現と市場割増額に一定の保障を提供した。期間内、会社は珠江デルタ、長江デルタで契約販売して合計2800億元を超えた。単城は百億都市17都市と契約したことがあり、そのうち広州と仏山の合計販売規模は920億元を超え、都市の深耕効果は著しい。同時期に同社は回収金額5020億元を実現し、回収率は約93.8%で、流動性に余裕があり、後続の補充に有利である。
2)21年、会社は土地市場の高点を避けて慎重に土地を取り、年間投資の前後が緊迫し、合計145件の新拓プロジェクトを行い、新たに土壌貯蔵容積率面積を2722.3万平増加し、前年同期比14.6%減少した。対応投資額は1856億8000万元で、前年同期比21.1%下落した。土地取得単価(6820.7元/平)は前年同期比7.6%下落した一方、珠江デルタと長江デルタの開拓金額は前年同期比7 pctから54%上昇した。
3)21年、同社の売上高は2850.2億元で、前年同期比17.2%増加した。帰母純利益は273.9億元で、前年同期比5.4%減少し、当期の会社の収入は一定の増加を獲得し、主に会社が販売した不動産プロジェクトの交付を加速させたが、高地価プロジェクトが決算期に入ったため、会社の利益空間も業界の傾向に従って下落し続けた。期間中、会社は粗金利26.8%を記録し、前年同期比5.8 pct減少した。純金利は13.1%で、前年同期比3.4 pct減少した。高地価プロジェクトの続々と体現に伴い、短期的には会社の利益は依然として圧迫されると予想されているが、コストの最適化と良質な土貯蔵に余裕があり、下落傾向をある程度緩和することができる。
4)21年末現在、会社の控除後の資産負債率は約69.2%、純負債率は約55.1%、現金短債比は約2.63 Xで、財務指標は安定している。期間内、会社は会社債86.9億元、中期手形100億元を発行し、融資ルートが円滑である。合計利子負債規模は3382億元で、総合融資コストは約4.46%で、前年同期比31 BP減少し、業界内のリードを維持し続けている。
利益予測、評価と格付け:22-23年の会社の予測帰母純利益はそれぞれ288.6、305.1億元で、24年の予測帰母純利益は327.4億元増加した。現在の株価は22-24年のPEに対して7.6、7.2、6.7倍と推定されている。会社の贩売は比较的に良くて、土地の投资は慎重で度があって、业绩は安定して成长して、利益の能力は业界が加速して清の下で修复を迎えることができて、両翼の业务の规模は持続的に拡大して、财务は安定して、信用の优位は明らかで、
リスク提示:不動産業界のコントロール政策の厳しさと持続時間または予想を超えた。販売の進度は銀行ローンの集中度管理に制限されているか、予想に及ばない。プロジェクトの施工と決算の進度が予想に及ばないか。
