\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 15 Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) )
同社は4月20日に2021年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年、会社の売上高は25.9億元で、同28.8%増加し、基本的に予想に合致し、帰母純利益は0.72億元で、同74.2%減少した。2021年会社の減価償却準備総額は2.56億元で、そのうち貸倒引当金は1.51億元である。2022年第1四半期の会社の売上高は3.26億元、帰母純利益は858.6万元で、それぞれ26.9%、84.1%減少した。
評価を支えるポイント
減価償却とコスト圧力を計上して利益を弱める。2021年に恒大グループ、ブルーレイグループ、栄盛不動産受取手形/売掛金を3542.2万元/149554万元計上し、会社の利益を大幅に弱めた。2021年のアスファルト、乳液などの原材料価格の上昇は会社の利益を弱めた。
販売台数の伸びは安定しており、粗利率の下落が多く、費用の下落が著しい。2021年に同社の製品販売台数は1.31億平方メートルを実現し、前年同期比33.3%増加し、増加幅は依然として安定している。私たちは会社の製品単価を19.8元と計算し、0.7元下げた。単平コストは13.8元で、同2.2元増加した。単平毛利6.0元、同2.8元下がる。1平方メートル当たりの費用は3.6元で、同じ1.3元下がった。会社の年間粗金利は30.3%で、12.9 pct下落した。コストの上昇は会社の粗利率の下落の主な原因で、会社の高分子材料が市場開拓期にあるため、値上げの難しさが大きく、コストの影響が大きい。また、最近増加し続けている外部融資による将来の債務返済圧力に注意しなければならない。
軽装で出陣してから出発します:会社の実制御人と役員は恒大とそのメンバー企業が2022年に依然として回収できない借金を負担することを約束して、しかも十分に減価償却を計上して、2022年にコントロールすることができます。会社の研究開発費用率は年々上昇し、業界平均を上回り、核心特許の開発は比較的順調で、高分子防水材料分野の優位性は強固になる見込みである。高分子産業園は正常な生産段階に入り、製品の品質向上と効率向上が期待できる。CSPVシステムの開拓が加速し、会社の総合競争力を向上させることが期待されている。
評価
会社のコスト圧力を考慮して、私たちは会社の利益予測を調整して、20222024年の会社の収入は34.1、44.3、57.5億元になると予想しています。帰母純利益はそれぞれ3.1、3.9、5.1億元である。EPSはそれぞれ0.82、1.01、1.32元である。会社の購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
原材料コストのリスク、高分子市場の開拓が予想に及ばず、信用が減損し、キャッシュフローの圧力がある。
