\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 181 Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) )
核心的な観点.
21年の持続的な高成長:会社は21年の年報を発表し、報告期間内に営業収入23億3600万元を実現し、前年同期比20%増加した。帰母純利益は4億4800万元で、前年同期比40%増加した。21年に工場の移転を完了し、補償金が多く確認され、帰母控除の非純利益は2億9300万元で、前年同期比24.8%増加した。同社は2016年以来、2020年の疫病の影響を除いて、毎年の非純利益の増加は25%以上で、長期的な高速成長を実現した。指摘に値するのは、21年末に紹興で疫病が発生し、企業の約3週間の生産停止を招き、会社のQ 4業績に著しく影響を及ぼした。そうしないと、21年の業績の伸び率はさらに高くなる可能性がある。
特殊な表活は成長駆動力である:会社の21年の製品構造はさらに最適化され、利益の弱い大品種の販売量はさらに7.2万トンに縮小し、前年同期比21%減少した。コア利益の小品種、すなわち特殊な表活は、販売台数が19%増加した。同時に、単位毛利は20年ぶりの3330元/トンから3978元/トンに回復した。特殊な表活販売量の増加と利益能力の向上は会社の業績の高成長の主な原動力である。
22年の再革新の見込み:22年を展望して、会社の第2工場の生産能力は持続的に釈放して、特殊な表活業務は高速成長を維持して、同時に新しく開拓したポリエーテルアミンとMS樹脂業務も放量し始めます。また、主要原料のエポキシプロパン価格は前年同期比21年ぶりに大幅に下落し、会社の利益能力を短期的に拡大する。私たちは会社の22年間の非純利益の大幅な増加が期待されていると判断した。
収益予測と投資提案
会社の生産販売量の変化、原料価格の変化と補助金の確認状況を結びつけて、私達は会社の20222023年の帰母純利益の予測を調整して4.64億元と5.85億元(元の予測は5.57と6.50億元)で、そして24年の予測を追加して7.30億元です。2022年の推定値より17倍の収益率で、投資収益率と成長性の確定性はいずれも比較可能な会社より明らかによく、30%の割増額を与え、目標価格を17.46元に調整し、購入格付けを維持することができる。
リスクのヒント
新プロジェクトの生産開始の進度は予想を下回った。原材料価格が大幅に変動している。大顧客の注文が流失した。古い工場の移転の影響。
