\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 378 Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) )
Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) 2021年年報を発表:年間営業収入74.24億元、YoY+36.92%、帰母純利益8.91億元、YoY+37.61%を実現する。
核心業務は急速に発展し、業績の着実な成長を牽引している。会社の主な業務プレートは航空化学工業材料、ハイエンドフッ素材料、電子化学品、工程技術サービス、貿易及びその他を含む。このうち、航空化学工業の材料については、同社の特殊タイヤ、特殊塗料の販売台数が増加し、ポリウレタンの新材料の価格が上昇し、同プレートの売上高が前年同期比23.89%増の29.53億元に達した。ハイエンドのフッ素材料について、同社のポリテトラフルオロエチレン樹脂製品の平均価格は前年同期比19.42%上昇し、販売台数は前年同期比10.42%増加し、フッ素ゴム製品の平均価格は前年同期比36.65%上昇し、同プレートの売上高は前年同期比66.08%増の18.78億元となった。また、同社の電子化学品とエンジニアリング技術サービス業務の売上高はそれぞれ前年同期比25.00%と32.86%増の5.19億元と10.26億元だった。
コストが上昇し、粗金利がやや下落した。大口原材料の値上げの影響で、会社の一部の製品の粗利率は下がったが、ハイエンドのフッ素材料は製品価格の調整で粗利率が大きく上昇し、会社の総合粗利率は1.15ポイント小幅に27.18%下落した。費用の管理制御は比較的に良くて、会社の販売費用率、管理費用率などの期間の費用は小幅に下がって、会社の純利益を着実に増加させます。
製品の研究開発と成果の転化能力は絶えず向上し、新製品の収入は著しく増加した。会社は中国化学工業グループ傘下の新材料科学技術型プラットフォーム企業であり、先進材料、特殊化学品及び革新サービスプロバイダであり、製品は多くの国家軍、民品の核心産業にサービスし、各業務分野で自主革新と世界範囲の協力革新を持続的に行う。同社は2021年に新製品の収入が16.7億元で、前年同期比17.6%増加し、そのうち朝光院は特殊用途の高品質フッ素含有ポリマー製品を開発し、半導体、高周波通信などの分野の規模化需要を満たし、新製品の収入が7.9億元を実現した。黎明院、西南院と曙光院の新製品収入は1.8億元を超えた。北方院、海化院、西北院、曙光院の新製品収入の割合は50%を超えた。
生産能力は持続的に拡張し、製品体系は絶えず豊富である。会社は20182019年に大株主の中国昊華傘下の13社の良質企業を買収することを通じて、先進材料、特殊化学品及び革新サービスプロバイダに転換することに成功した。会社は積極的に業務資源を統合し、協同効果を発揮し、主業を際立たせ、軍品が十分で、民品がハイエンドである。会社は比較的にハイエンドの民品、軍品をめぐって差別化製品の配置を行い、現在一連の差別化製品の生産能力の配置を推進しており、そのうち朝光院の2.6万トン/年の高性能有機フッ素材料プロジェクトはすでに初歩的な設計を完成した。朝光院の2500トン/年PVDFプロジェクトはすでに設備の設置を完成し、2022年第1四半期に生産を開始する予定である。昊華ガス4600トン/年特種フッ素含有電子ガス建設プロジェクトの第1期はすでに生産を開始し、第2期は2022年3四半期に生産を開始する。西南院クリーンエネルギー触媒材料産業化基地プロジェクトは実質的な実施段階に入った。海化院の年間1万トンの先進塗料生産基地プロジェクトはすでに完成し、生産を開始した。その後、会社は2.6万トン/年高性能有機フッ素材料プロジェクト、4.66万トン/年専用新材料プロジェクトなどを配置した。上述のプロジェクトの続々と推進は、会社のハイエンドフッ素材料、電子特気などのハイエンド製品分野の配置を改善するのに役立ち、会社の各業務プレート間の協同優位性を受益するのに役立ち、製品の下流需要が保障されている。
会社の利益予測と投資格付け:会社は中国中化傘下の新材料科学技術型プラットフォーム企業であり、新プロジェクト建設は会社の豊富な製品配置を推進している。会社の2021年年報に基づいて、私たちはそれに応じて会社の20222024年の利益予測を調整します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ10.64、12.47、14.75億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.16、1.36、1.60元で、現在の株価はP/E値に対応するのはそれぞれ29、25、21倍であると予測しています。「強い推奨」の評価を維持します。
リスクのヒント:製品の価格が下落した。業界の新規生産能力の投入が速すぎる。下流需要の伸び率は予想に及ばない。
