\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 008 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) )
イベント:4月19日、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) は2021年度報告書を発表した。2021年に会社の営業収入は77.72億元を実現し、前年同期比38.21%増加した。帰母純利益は5億5900万元で、前年同期比78.29%増加した。非後帰母純利益は4.96億元で、前年同期比58.19%増加した。このうち2021 Q 4当季の営業収入は27.29億元で、前年同期比25.74%増加した。帰母純利益は1億8500万元で、前年同期比38.83%増加した。非後帰母純利益は1.71億元で、前年同期比17.39%増加した。
自主ブランド小売ルートが急速に開拓され、軟床、ソファー品類の成長率が美しい分業務を見ると、1)21年の自主ブランド小売業務は収入51.74億元を実現し、前年同期比65%増加し、ブランドマーケティングとルート投入の効果は著しい。2)自主ブランドプロジェクト業務の収入は4.70億元で、前年同期比9%増加し、成長率の減速は主に会社が戦略調整を行い、ホテルの家具中の木質家具の収益が下落したためである。3)代行加工業務の収入は21.28億元で、前年同期比19%増加した。このうち、海外の代行業務の需要は旺盛で、成長の主な駆動となり、収入は11.65億元で、前年同期比46%増加した。品目別に見ると、同社はコアマットレス業務を継続し、第2の販売成長曲線である軟床、ソファー品目の規模の急速な向上を実現した。マットレス、柔らかいベッドとセット、ソファーはそれぞれ39.61242010.54億元の売上高を実現し、前年同期比38.74%/70.02%/46.88%増加した。
オフラインチャネルは速いリズムを維持して店を開拓して、“1+N”の全チャネルネットワークの建設は持続的に会社を推進して徐々にオフラインの専門店とオンラインプラットフォームを核心にして、販売店、商超家電店を補充する“1+N”の全チャネルの販売ネットワークを構築します。21年の自主ブランドのオフライン業務の収入は40.76億元で、前年同期比65%増加し、そのうち Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ブランドの売上高は前年同期比77%から34.27億元増加し、M&Dと夏図ブランドの売上高は前年同期比23%から6.49億元増加した。21年末現在、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 、喜眠、M&D(夏図を含む)の店舗数はそれぞれ759262/93店から38991062/596店に純増加し、千店開拓計画を完成した。21年のオンライン業務は10.98億元の収入を実現し、前年同期比63%増加した。 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ブランドは天猫、京東、 Suning.Com Co.Ltd(002024) などの電子商取引プラットフォームと深い協力を維持し、主要プラットフォームのマットレス類の販売第一位を維持し続けている。
利益能力は着実に向上し、ブランドマーケティングは21年に投入された会社の総合粗金利は32.00%で、前年同期比1.76 pct下落した。主に会社が新収入準則に基づいて関連運賃を販売費用から営業コスト計算に調整したため、20年同期の運賃調整の影響を除いた粗金利は1.67 pct上昇した。21年の会社期間の費用率は22.43%で、前年同期比2.01 pct減少し、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ15.36%/4.04%/2.36%/0.67%で、前年同期比それぞれ-0.77/-0.77/+0.14/-0.61 pctで、販売費用率は20年同期の運賃調整の影響を除いて前年同期比2.66 pct上昇し、主な会社が広告マーケティングとブランド建設の投入を増加したことによる。総合的な影響で、21年の会社の純金利は7.79%で、前年同期比1.55 pct増加した。
投资提案:中国のマットレスのトップ企业として、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ブランドの影响力は持続的にリードして、同时に会社は绝えず多元化の制品のマトリックスを豊かにして、线下线のルートは急速に拡张して、十分に业界の浸透率と市占率の上升の配当を享受することができます。20222024年の営業収入は94.46、117.01、142.65億元で、前年同期比21.54%、23.87%、21.91%増加すると予想されています。帰母純利益は7.18、9.32、11.69億元で、前年同期比28.50%、29.84%、25.35%増加し、PEは14.9 x、11.4 x、9.1 xに対応し、購入-Aの投資格付けを与えた。
リスク提示:業界競争がリスクを激化させ、ルートの開拓が予想されるリスクに及ばず、原材料価格が大幅に変動するリスク。
