\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 03 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) )
本文は証券会社の同業買収合併と国境を越えた買収価格の比較、中国のインターネットトラフィックの変現成功例から、多くのトラフィックの変現ルートにおける証券会社のナンバープレート価値、インターネット会社が内資証券会社のナンバープレートを獲得する可能性を分析し、China Stock Market Newsと Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) が証券会社のナンバープレートを買収する際のトラフィック属性などの各特徴を比較した。ネット信用証券を買収した後の価値増厚の空間に答えてほしい。
分析判断：
2015年のChina Stock Market Newsがチベット同信証券を買収したことと2022年の Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) がネット信証券を買収する予定であることを比較すると、1)買収時点の金融科学技術会社の利益能力は比べられる。2)買収された標的(証券会社)には一定の差があり、チベット同信証券は2014年末にも11.59億元の純資産があり、その年には2.10億元の純利益があり、ネット信証券は2020年に5980万元の損失を出し、年末の純資産はマイナスである。3)2014年の月間アクティブユーザー数は現在の Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) の有料ユーザー規模と比べられるかもしれないが、両者の流量の獲得方式には大きな違いがある--China Stock Market Newsは流量生態を持っており、 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) は広告コストの購入量を支払う必要があり、豊富な購入量と正確な経験を蓄積している。4)毎日基金の基金販売はすでに規模(2014年の第三者販売プラットフォームの80%以上を占めている)になっており、 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) は2015年から3つの証券会社と広告の流れをリードして協力し、流量導入仲介業務の口座開設に一定の経験がある。
Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) 15億元の現金で100%ネット信用証券を買収する予定
ネット信用証券は債券取引業務によって重大な経営リスクをもたらし、深刻な資金が債務に抵当せず、満期債務を返済できない。2021年7月16日、瀋陽中院はネット信用証券の破産再整備事件を受理すると裁定した。「企業破産法」に基づき、6カ月以内に再整備計画案を提出した。正当な理由がある場合は、3ヶ月延期することができます。ネット信証券の資産純額は約-41.33億元、 Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) は15億元の投資金を投入してネット信証券の債務返済に使用し、再整備後のネット信証券の100%の株式を取得した。債権者の返済割合は約34.1%である。この再編案は4月1日に Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) 2022年の第1回臨時株主総会の審議で可決された。今回の取引はまだ履行しなければならない承認手続き:1)証券監督会が会社の証券会社の持株株主資格を承認する。会社の実際のコントロール人黄少雄、徐兵の証券会社の実際のコントロール人資格を承認する。ネット信用証券の株式構造の調整、5%以上の株式を保有する株主の変更などの関連事項を承認する。2)遼寧省瀋陽市中級人民法院はネット信用証券「再整備計画」の承認を裁定した。
流量変現の最適解:持続取引の口座を開設する
トラフィックの変化の形式は広告であるが、ゲーム、電子商取引、果物と野菜、外食、消費金融、証券取引、基金販売、贅沢品、生放送賞など、高周波取引の口座を開設するように導くのが最適だ。
金融サービスの普及と安全を両立させるため、中国のインターネット金融の発展は「革新を奨励する-リスク防止-監督管理規範-再推進する-資本の無秩序な拡張を防止する」政策の変化を経験した。2021年にインターネットの独占禁止とインターネット資本の無秩序な拡張を防止する過程で、インターネットのトップ企業の金融版図も収縮し、一部の金融資産は剥離された。
小さなプラットフォームは「証券会社の株式管理規定」に合致しにくい。
2021年3月の最新版の規定によると、総合系証券会社の持株株主は純資産が200億元を下回らず、総資産が500億元を超えなければならない。また、単一の非金融企業が実際に証券会社の株式をコントロールする割合は原則として50%を超えてはならない。「純資産200億元以上」を満たし、「インターネット資本の無秩序な拡張防止」の制限を受けず、金融関連業務の経験を備え、証券会社の長期的な発展を推進するために確実に計画的に手配できる民間企業は、確かに多くない。140の証券会社のうち、「リスクの処置、引き継ぎ、託管」は多くない。私たちは20192020年に2年連続で損失した4社を遡り、川財証券を除いて外資持株であり、2020年末の純資産はいずれも正値である。そのため、ネット信証券の破産再編は、証券会社のナンバープレートを通じて戦略空間を開きたい会社にとって、極めて得がたいチャンスだ。
投資アドバイス
当社は20222024年にそれぞれ営業収入16.05242632.22億元を実現し、それぞれ前年同期比72.1%/52.2%/32.8%増加すると予想している。20222024年にそれぞれ帰母純利益3.95/5.67/8.23億元を実現し、それぞれ前年同期比86.8%/72%/69.6%増加した。20222024年のEPSはそれぞれ0.98/1.4/2.03元で、2022年4月20日の終値に対応する45.29元のPEはそれぞれ46 X/32 X/22 Xで、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント
1）ミドル・ハイエンド製品の普及が予想されるリスクに及ばない；2）新製品の新機能の研究開発が予想されるリスクに及ばない；3)業界競争の激化による市場シェアの下落リスク;4)ネット信証券の買収はまだ完了しておらず、不確実性がある。
