\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に営業収入25.41億元を実現し、前年同期+69.17%、帰母純利益6.00億元、前年同期+197.24%を実現した。2022 Q 1の営業収入は7.56億元で、前年同期+63.86%、前月比-3.98%、帰母純利益は2.38億元で、前年同期+21.02%、前月比+21.39%で、業績予告の上限に近い。
業績は持続的に増加し、第1四半期の利益能力は持続的に向上した。2021年と2022年のQ 1会社の業績は大幅に上昇し、第1四半期の利益能力は引き続き強化され、粗利率は50.26%に達し、前年同期比+9.29 pcts、前月比+3.51 pctsとなった。クリーンエネルギーと新エネルギー自動車の急速な発展による下流需要の持続的な増力Dの恩恵を受けて、会社は比較的に早く6インチ、8インチと12インチのシリコンシートの新生産ラインの建設を配置し、パワーデバイスチップ製造生産ラインの生産能力技術改革の向上を実施し、絶えず熱くなる市場需要を比較的に十分に満たし、製品構造を適時に調整し、販売価格を高め、利益レベルの持続的な向上を牽引した。
シリコンは景気が続き、規模が明らかになった。SEMIデータによると、世界で25基の8インチウエハ工場、60基の12インチウエハ工場が2022年から2024年に投入され、ウエハ生産能力の拡張は半導体シリコンウエハ市場の高景気維持を駆動する。2022年、会社は衢州基地の6インチシリコン、8インチシリコン、12インチシリコンの新拡張生産ラインの生産を実現し、6インチシリコン、12インチシリコンの生産ラインの第2期工事の完成を加速させ、国結晶半導体の買収合併を完成させ、12インチシリコンの国産化、産業化のプロセスを全面的に加速させ、会社のシリコン製品の規模と構造が著しく向上すると考えている。
チップコースは成長性がよく、業績成長空間を開く。会社のチップコースは主にパワーデバイス業務と化合物半導体無線周波数チップ業務を含む。パワーデバイスは光伏系分野の製品が2021年の総出荷量の46%を占め、世界の光伏系チップ販売の中で43~47%を占め、2022年に会社は世界の光伏チップ市場でのリード地位をさらに強固にし、車規チップ業務の開拓を強化する。化合物半導体無線周波数チップ業務は0.15|imE-modepHEMTなどの低コスト、高性ケン巨、高均一性、高信頼性の特徴を持つ製品を開発し、続々と市場に進出し、2022年に海寧化合物集積回路チッププロジェクトの第1期建設工事を開始する計画であり、急速な向上の勢いを維持することが期待されている。
投資アドバイス:最初の上書きは「増持」評価に与えられます。同社の20222023、2024年のEPSはそれぞれ2.13、2.77、3.41元で、対応PEは39、30、25倍と予想されている。会社は材料からチップまでの全チェーン技術を備え、下流のクリーンエネルギーと新エネルギー自動車の成長牽引を十分に受益し、国産化の背景の下で競争力と成長力を兼ね備え、初めてカバーして「増持」の格付けを与えた。
リスク提示:上流原材料の値上げリスク、下流需要が予想に及ばず、顧客開拓が予想に及ばない。
