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イベントの概要
Xiamen Hexing Packaging Printing Co.Ltd(002228) は2021年の年報を発表し、2021年に会社の売上高は175.49億元で、前年同期より+46.16%増加した。帰母純利益は2.18億元で、前年同期比-24.73%だった。四半期別に見ると、Q 1、Q 2、Q 3、Q 4会社の売上高はそれぞれ37.49、44.65、44.54、48.81億元で、前年同期よりそれぞれ+94.13%、+57.58%、+34.71%、+24.2%だった。帰母純利益はそれぞれ0.61、0.90、0.54、0.14億元で、前年同期よりそれぞれ+66.17%、-11.50%、-32.32%、-81.17%だった。2021年、会社の売上高は持続的に増加し、利益は市場競争の激化、原材料の値上げなどの影響で増加率が大幅に下落した。キャッシュフローについては、2021年の経営活動で発生したキャッシュフローの純額は3.00億元で、前年同期-14.15%だった。このうち、Q 4経営活動で発生したキャッシュフローの純額は0.74億元で、前年同期-64.25%だった。
収入端：カラーボックス業務は前年同期より高速に増加し、紙プラスチック包装は将来可能
製品別に見ると、2021年の段ボール包装、カラーボックス包装、緩衝包装、工業用紙、その他の業務収益はそれぞれ127.78、6.59、2.31、35.33、3.48億元で、前年同期比はそれぞれ+40.64%、+62.06%、-11.04%、+85.00%、+0.81%で、以上の業務の割合は72.82%、3.75%、1.32%、20.13%、1.98%だった。会社はカラーボックス印刷業務を引き続き開拓し、自身の在庫顧客の優位性に頼り、顧客の消費需要のアップグレードに順応し、正確に細分化市場を沈め、在庫の中から増量を奪い取り、2021年にカラーボックス包装収入の前年同期比の高速成長を実現した。同時に、会社は革新を重視し、段ボール包装設計、製造と応用においてリードする技術優位性を持ち、持続的な研究開発投入を通じて会社の各業務分野の技術革新と製品のアップグレードを力強く推進する。2021年に会社は特許518項を獲得し、そのうち発明特許12項、実用新案特許477項、外観設計特許29項があり、総特許数は例年より100余件増加した。また、同社は紙プラスチック包装の生産能力の開拓に力を入れ、タイ工場と上海閔行工場の紙プラスチック生産ラインの量産を初歩的に計画し、設計、金型製造から生産、試験まで一体化を実現し、その後、モデルをより多くの生産ラインに複製することが期待され、紙プラスチック科学技術の将来の可能性がある。2022年を展望して、会社はデジタル印刷とIT応用技術を結合して、デジタル可変印刷、デジタル透かし、AR包装などの最前線の包装技術を発展して、絶えず多様化する包装需要を満たす。同時に科学研究の投入と革新に力を入れ、核心包装技術、グリーン環境保護材料などの面での研究を加速させ、研究成果を効果的に転化し、会社の製品ラインの開拓に支持を提供する。
利益端：利益能力が圧迫され、期間費用管理が良好である
2021年の会社の粗金利、純金利はそれぞれ8.57%、1.32%で、前年同期よりそれぞれ-2.80 pct、-1.41 pctだった。四半期別に見ると、Q 4単四半期の会社の粗利率、純金利はそれぞれ6.91%、0.28%で、それぞれ前年同期比-0.86 pct、-1.86 pctで、粗利率のレベルは明らかに低下し、主に会社の業務規模が絶えず拡大し、原材料コストが上昇し、価格が上昇するなどの要素の影響を受けている。純金利の下落幅が粗利率を下回ったのは、主に会社の規模化の優位性が現れ、自身の良好な費用管理のおかげで、2021年の会社の期間費用率は7.03%で、前年同期比-1.09 pctで、そのうち販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ2.05%、2.65%、1.74%、0.60%で、それぞれ前年同期-0.58 pct、-0.60 pct、+0.12 pct、-0.02 pctで、四半期別に見ると、Q 4単四半期の期間費用率は6.02%だった。前年同期比+1.12 pct、そのうち販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率はそれぞれ1.13%、2.71%、1.73%、0.45%で、それぞれ前年同期比+1.55 pct、-0.34 pct、-0.02 pct、-0.07 pctだった。
買い戻し株式は長期的なインセンティブメカニズムを健全にし、利益分配の予案は株主の決意を明らかにする。
2021年に同社は2回連続で買い戻し計画を発表し、そのうち第1期は2021年5月21日に買い戻しが完了し、第2期の買い戻しも秩序正しく行われている。2022年3月末現在、会社の2期買い戻し計画の累計買い戻し株式は403000万株で、会社の現在の総株式の3.25%を占め、支払った総金額は1.47億元(取引費用を含まない)である。株式の買い戻しは会社の株式激励または従業員の持株計画を実施するために使用され、広範な投資家の利益を維持すると同時に、会社の長期的な激励メカニズムを健全化する。2022年4月19日、会社は「会社2021年度利益分配予案について」を審議し、可決した。
投資アドバイス：
現在、会社の各募集プロジェクトは建設を加速させ、生産能力は持続的に拡張し、増量利益に貢献する見込みである。2021年の「第14次5カ年計画」は、宅配便包装のグリーンモデルチェンジ推進行動を明確にし、政策環境と良好な発展雰囲気を持続的に最適化し、産業のトップの発展に有利である。会社は持続的にコードサプライチェーンプラットフォーム戦略をプラスし、新技術&新プラットフォームは会社に盛んな発展エネルギーを与えた。研究開発の革新賦能包装のデジタル化、革新化を強化し、核心競争力を絶えず向上させ、未来も比較的速い成長率を維持すると予想されている。当社は22-23年の売上高211.12/270.97億元の予測を199.44/244.00億元に調整し、2024年の売上高は293.60億元である。同社は市場競争の激化や原材料価格の大幅な上昇などの影響を考慮し、22-23年のEPS 0を引き下げた。35/0.45元の予測は0.20/0.25元で、2024年のEPSは0.31元だった。2022年4月20日の3.78元/株の終値に対応し、20222024はPEのそれぞれ19/15/12倍に対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント:
1）業界競争がリスクを激化させる。2）原材料コストの上昇リスク。3）財務費用の増加リスク。
