\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 518 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) )
2021年の売上高は前年同期+59.44%で、新規受注は前年同期比138.66%増加した。2021年に会社の営業収入は14.0億元を実現し、前年同期比+59.44%だった。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比+37.39%増で、増加の原因は2020年のCOVID-19疫病の影響で収入基数が低いことを招いた。一方、2020年の新規受注のために2021年に納入確認収入を続々と実現している。業界別に見ると、動力電池、自動車及び金属、消費電子、光通信、その他の業務収入はそれぞれ9.97/1.71/1.55/0.12/0.17億元で、それぞれ前年同期+62.05%/+42.47%/+108.97%/-13.01%/+19.29%だった。2021年、同社の新規受注は35.99億元で、前年同期比138.66%増加し、そのうち85.30%の新規受注は動力電池業界から来ており、業績の増加の確実性が強い。
粗金利は安定して上昇し、費用の前置は純利益率をやや下落させた。2021年、会社の粗利率は37.04%で、前年同期より0.37 pcts上昇した。このうち、動力電池の粗利率は31.74%で、前年同期比-0.46 pctsだったが、自動車や金属、消費電子業界の粗利率は前年同期比で著しく上昇した。2021年、会社の純金利は6.58%で、前年同期比1.05 pcts減少した。期間費用率は32.16%で、前年同期比0.33 pcts上昇した。このうち、販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ5.99%/18.91%/-0.11%/7.38%で、それぞれ前年同期比-1.24/+3.03/-0.59/-0.85 pctsで、管理費用率の向上は主に生産能力の増加のために積極的に人員と場所を拡充し、費用の前置を招いた。私たちは、会社の将来の収入の徐々に確認、規模効果の体現と一人当たりの生産額の向上に伴い、会社の純金利は着実に向上する見込みだと考えています。
市場の需要に対応して生産能力を積極的に拡大し、情報化建設を強化し、質を高め、効果を高める。1)敷地面では、2021年に建設された工場の面積が急速に増加し、今後江蘇省の3期、恵州の2期、宜賓基地が建設されるにつれて、会社の敷地面積は2020年末の3倍以上になる。2)2021年末現在、会社の従業員数は3517人で、前年同期比84.91%増加し、そのうち研究開発設計と生産調整人員は倍増式の増加に近づき、生産能力は大幅に増加する見込みである。3)標準化建設を持続的に推進し、非標準自動化製造及び製品の交付、設置・調整段階の標準化プロセスを向上させ、生産効率及び一人当たりの生産額を向上させる見込みである。
縦一体化能力を備えたレーザー溶接専門家は、収入の伸び率、利益能力が持続的に向上する見込みだ。会社はレーザー溶接の分野で“レーザー-自動化システム-溶接技術”の縦一体化能力を備えて、会社が使用する80%以上のレーザーはすべて自家製で、同業と比較して高いです。取引先の方面、会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) Eve Energy Co.Ltd(300014) などの頭部の電池工場と深く協力して、20192021年会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の売上高に対してそれぞれ営業収入の20.5%、36.53%、38.83%を占めます。下流の取引先は急速に生産を拡大して、会社の収入の未来の成長のために基礎を打ち立てて、その中の Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 2025年に生産能力の約747 GWhを計画します。また、同社の4680電池レーザー溶接組立ライン試作機は現在調整段階にあり、将来的には4680電池の浸透率の向上に十分な利益が期待されている。
投資アドバイス
同社は202224年に28.78億元/45.66億元/59.43億元、純利益3.02億元/5.45億元/7.37億元を実現する見通しで、現在の株価の市場収益率は27 X/15 X/11 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
お客様の生産拡大が予想に及ばず、バッテリー製造プロセスが大きく変化し、製品の反復が予想に及ばないなど。
