\u3000\u30003 Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) 00274)
同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、利益はそれぞれ前年同期比-19%/+6%だった。会社のインバータのリーダーシップは安定しており、貯蔵エネルギーは高成長を維持し、海外と中国の分布式市場の配置に力を入れ、比較的速い成長を回復する見込みである。増持格付けを維持する。
評価を支えるポイント
2021年の利益は前年同期比19%減少した:会社は2021年の年報を発表し、年間収入は241.37億元で、前年同期比25.15%増加し、帰母純利益は15.83億元で、前年同期比19.01%減少し、非純利益は13.35億元で、前年同期比27.72%減少した。2021 Q 4会社は母の純利益0.78億元を実現し、前年同期比89.73%減少し、非後損失1.17億元を差し引いた。
2022 Q 1の利益は前年同期比6%増加:同社は2022年第1四半期報告書を同時に発表し、収入は45.68億元、前年同期比36.48%増加し、帰母純利益は4.11億元、前年同期比6.26%増加した。
減損損失が大きく、費用率が向上した:2021年の会社の資産減損損失、信用減損損失はそれぞれ2.74億元、2.08億元を計上し、絶対値は前年同期比856.64%、336.66%拡大した。販売人員数は44.53%増加し、販売費用率は前年同期比1.51ポイント上昇して6.56%に達した。2022 Q 1の費用率はさらに上昇し、期間費用率は前年同期比5.28ポイント増の20.16%となった。減価償却と期間費用の増加は全体の業績放出に一定の不利な影響を及ぼす。
光起電力インバータの出荷は持続的に増加している:2021年に会社のインバータは47 GWを出荷し、前年同期比34.29%増加し、世界の市占率に対応して約30%を占めている。粗利率は前年同期比1.23ポイント減の33.80%だった。私たちは2022年に会社のインバータ市の占有率が小幅に向上することが期待され、収入は比較的速い成長を維持している。
エネルギー貯蔵業務の高速成長:2021年に会社のエネルギー貯蔵システムが3 GWhを出荷し、前年同期の約3.75倍、貢献収入は31.38億元で、前年同期比168.51%増加し、原材料の値上げ、プロジェクトの納品遅延などの影響を受けて、プレートの粗利率は前年同期比7.86ポイント減の14.11%に達した。私たちは会社の管理の最適化に伴い、2022年の粗利率が回復する見込みがあるか、需要の放量から利益を得て、会社の収入規模も比較的速い上昇態勢を続ける見込みです。
評価
現在の株式の下で、会社の年報、一季報と太陽光発電業界の状況を結びつけて、私たちは会社の20222024年の予測1株当たりの収益を2.05/2.71/3.46元(元20222023年の予測は2.87/3.61元)に調整して、市場収益率の35.2/26.6/20.8倍に対応します;増持格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
原材料の値上げが予想を上回った。価格競争が予想を上回った。COVID-19疫病の影響は予想を超えた。太陽光発電政策は予想に達していない。海外貿易障壁リスク;エネルギー貯蔵業界の需要は予想に達していない。
