\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 117 Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) )
事件：2022年4月20日、 Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) は2021年報を発表した。2021年、会社の営業収入は41.68億元で、前年同期+37.85%、帰母純利益は5.79億元で、前年同期+51.28%だった。Q 4会社の営業収入は11.39億元で、前年同期+44.24%で、帰母純利益は1.78億元で、前年同期+73.08%だった。10株ごとに現金配当金12元を配当する予定で、配当率は46.16%、配当率は0.61%である。資本積立金で株式を増資し、10株ごとに4株増資する予定である。
Q 4業績は予想に合致し、インバータ業務は急速に成長した。製品別に見ると、21年の熱交換業務は23億2800万元の売上高を実現し、前年同期比+12.42%で、売上高に占める割合は56.21%で、売上高の増加は主に原材料の値上げを背景に、会社が製品の出荷単価を引き上げた。インバータ業務は11.98億元の売上高を実現し、前年同期比+262.34%で、占める割合は28.92%に上昇し、そのうちエネルギー貯蔵/グループシリアル並列ネットワーク/マイクロインバータの売上高はそれぞれ前年同期比+265.27%/265.53%/257.94%で、三大製品はいずれも高い成長態勢を維持している。除湿機業務は5.62億元の売上高を実現し、前年同期比+23.75%で、売上高の割合は13.58%で、そのうち海外市場の需要は急速に上昇し、売上高は前年同期比+3.22%で、ブランドシェアはさらに拡大した。地域別に見ると、国内販売の売上高は28.79億元で、前年同期+12.71%、外国販売の売上高は同+182.18%だった。
インバータの利益能力は強く、粗利率の安定した上昇を牽引している。21年の年間粗金利は22.95%で、前年同期比+0.31 pctだった。純金利は13.88%で、前年同期比+1.23 pctだった。Q 4の粗利率は25.32%で、前年同期比+1.60 pctだった。純金利は15.62%で、前年同期比+2.60 pctだった。Q 4ピン差次元は前年同期比+1.51 pctであった。21年のインバータ業務の利益は非常に明るく、粗利率は前年同期比+2.37 pctで、主に会社が21年上半期に主要な電子部品に対して早めに準備してコストをコントロールしたためだ。費用率から見ると、販売費用の口径の変化を考慮しない前提の下で、年間販売、管理、研究開発費用率は2.18、2.24、3.20%に分けられ、それぞれ前年同期+0.05、+0.20、-0.17 pctであった。Q 4の販売、管理、研究開発費用率は2.07、2.77、3.21%に分けられ、それぞれ前年同期+0.09、+0.74、-0.05 pctだった。
売掛金の返済速度が著しく向上した。1)21年の会社の現金+その他の流動資産の合計は16.86億元で、前年同期比+218.04%で、主に報告期間内の会社のIPO募金によるものである。契約負債+その他の流動負債は合計0.56億元で、前年同期+2.38%だった。売掛金手形と売掛金の合計は2.76億元で、前年同期-14.86%だった。21年末の在庫は4.56億元で、前年同期+41.79%で、主にインバータの販売増加による在庫増加と原材料価格の増加である。2)回転状況から見ると、21年の会社の在庫回転日数は前年同期比+5.06日である。売掛金の回転日数は25.66日で、前年同期比-8.48日で、会社は売掛金の催促力が強化された。3)21年の会社の経営性キャッシュフローの純額は7.97億元で、前年同期+75.59%だった。Q 4経営キャッシュフローの純額は2.91億元で、前年同期比+39.71%増で、主に会社のインバータ収入が大幅に増加したためだ。
研究開発に力を入れ、インバータチップの国産化代替プロセスを加速させる。2021年、世界のチップ供給が緊張し、業界は輸入チップの供給不足に直面し、生産コストが上昇するリスクに直面している。この状況に対応するため、会社は関連研究開発の投入を増やし、多くのチップの国産化代替をテストし、完成し、未来のチップ供給に関するリスクを効果的に低減した。また、海外市場の需要に応えるため、21年に会社は大いに研究開発に投入し、8 KW/10 KW/12 KW三相低圧家庭用エネルギー貯蔵インバータ、15 kw低圧裂相エネルギー貯蔵インバータなどの新しいモデル製品を成功に発売し、製品マトリクスを完備し、市場競争力をさらに向上させた。将来、会社がハイエンド人材をさらに導入し、製品と新旧市場の配置を完備するにつれて、新エネルギー分野で絶えず大きくし、強くすることが期待されている。
利益予測:会社の家電熱交換器の伝統的な主業と除湿機業務は着実に増加し、第2曲線光起電力インバータ業務は帆を上げて出航した。国産代替プロセスの推進と海外市場の持続的な開拓の下で、未来の会社は引き続き高速成長を維持する見込みだ。私たちは会社の22-24年の営業収入がそれぞれ56.42/72.03/87.43億元で、それぞれ前年同期+35.4%/+27.6%/+21.6%だったと予想しています。帰母純利益は8.75/12.00/15.18億元で、それぞれ前年同期+51.2%/+37.2%/+26.5%で、対応PEは38.57/28.12/22.22倍だった。
リスク要因:原材料価格の上昇、下流業界の変動、第一大顧客への依存、為替レートの変動、電子部品の不足、対外貿易政策及び国際情勢の悪化リスクなど。
