\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 677 Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
事件:会社は2022年第1四半期報告を発表し、2022 Q 1の営業収入は4.13億元で、前年同期より+12.15%増加した。帰母純利益は1億2200万元で、前年同期比+0.92%だった。非後帰母純利益は1.21億元で、前年同期比+0.82%だった。コメント:
Q 1収入は予想に合致し、オンライン上場率は着実に向上した。会社2022 Q 1の業績は安定的に増加し、主に集積かまど業界の高景気度の牽引から利益を得ている。奥維雲網によると、2022 Q 1中国集積かまどオンライン小売額/小売量はそれぞれ+23.5%/-4.27%、オンライン小売額/小売量はそれぞれ+18.36%/+8.43%であり、疫情態勢の厳しい化の下で、集積かまど業界全体の表現は優れている。会社のルートの建設は着実に推進して、ディーラーは大きい店を開くことを通じて単店の産出能力を高めて、同時に会社は持続的に技術の革新と製品の反復のアップグレードを増やして、天シリーズ、星シリーズ、Xシリーズの製品を出すことを通じて会社のオンライン発展態勢は強い。
粗金利は短期的に圧力を受け、有効料金は純金利を小幅に引き上げた。Q 1単四半期の会社の粗利率は49.6%で、前年同期比-1.34 pctで、大口原材料価格の上昇は会社の粗利率を短期的に圧迫した。会社は積極的に費用管理制御を行い、Q 1単四半期の販売費用率は前年同期-1.27 pctから11.1%、管理費用率は前年同期+0.27 pctから4.7%、研究開発費用率は前年同期-0.29 pctから3.3%で、会社が付加価値税還付の影響を受けたことを重ねて、会社のQ 1単四半期の純金利は前年同期+2.13 pctから29.4%で、純利益率は逆に上昇し、会社の費用管理制御効果が比較的に良いことを示した。
Q 1キャッシュフローは優れており、経営効率は安定している。2022 Q 1会社の経営キャッシュフローの純額は0.73億元で、前年同期比+280.59%で、主に商品の購入と労務の支払いを受ける現金支出が減少した。経営効率の面では、2022 Q 1会社の売掛金の回転日数は前年同期比3.71日から9.36日増加し、主な系会社は「先金後貨」の販売モデルを採用し、一部の顧客に一定の信用期限を与える帳簿期間の金額を重ね、売掛金が大幅に上昇し、在庫回転日数は前年同期比9.53日から49.84日増加し、会社全体の経営状況は安定している。
投資提案:チャネル建設が着実に推進され、ダブルブランドの運営が力を入れ、「購入」の格付けを維持する。会社は絶えず販売ルートを開拓して、そして新興ルートの開拓と低線市場の沈下を加速して、ルートの最適化は二ブランドの運営力を重ねて、会社のブランド力は持続的に向上する見込みで、私達は会社の利益予測を維持して、会社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ8.02/9.41/10.34億元で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ11/10/9倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:新製品の開発が予想に及ばず、中国の疫病が繰り返し、原料価格が上昇するなど。
