\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 60 Guangdong Faith Long Crystal Technology Co.Ltd(300460) )
会社は中国の結晶振動のトップ企業で、率先して高周波製品の核心技術会社を掌握してMHz結晶振動製品を主に経営して、SMD共振器、TSXサーミスタ、TCXO温補結晶振動などを含んで、その生産のSMD 2016、SMD 1612は中国の比較的に早く量産した結晶振動製品で、更に小型のSMD 210の製品も試作段階に入った。同社の製品はすでに高通、インテル、聯発科、海思などのトップメーカーの認証を取得し、中国が率先してハイエンド市場に進出した会社となっている。会社は世界の少数の高周波製品の製造に必要なリソグラフィ技術メーカーを掌握するために、「小型化、高周波化」の面で終始国産企業の前列を歩んでいる。
5 Gとユビキタスネットワークの発展は結晶振動需要を牽引し、国産代替は歴史的チャンス期を提供し、2019年の世界の結晶振動市場規模は30億ドルに達し、5 G、ユビキタスネットワーク、自動車電子などの新興分野の急速な発展は結晶振動に対する大量の需要をもたらし、疫病の影響を重ねて海外工場の生産と日台メーカーの生産拡大意欲が弱まり、世界の結晶振動は供給が需要に追いつかない局面が現れた。中国の結晶振動市場規模は2020年の155億元から2026年の263億元に増加し、CAGRは9.2%に達する。需給状況から見ると、中国の結晶振動に対する需要量は国産の結晶振動供給量よりずっと大きく、中国の多くの市場では依然として日台結晶振動製品が使用されている。貿易戦争は結晶振動業界の国産代替プロセスを加速させ、中国の頭部端末顧客は中国の結晶振動サプライヤーに転向し、国産代替空間は巨大で、会社はすでにファーウェイ、小米などの良質な顧客の合格サプライヤーとなり、国産代替業界の配当を十分に享受することが期待されている。
ハイエンド製品は絶えず突破し、高通などのトップメーカーの認証5 GとWifi-6時代の下で、高周波化と小型化は業界の未来の発展傾向となっている。同社はTCXO発振器、TSXサーマル結晶で突破を実現し、2020年には50%を超える結晶振動販売収入がデバイス製品に貢献し、製品構造が明らかに最適化された。同社の76.8 MHz超高周波サーマル製品は高通認証を取得し、ファーウェイ、栄光、中興などのメーカーに製品を提供している。長い間、中国製品は認証を必要としないローエンドコースで競争するしかなかったが、会社はフォトリソグラフィ技術と技術の優位性で率先して高通、聯発科などの方案商の認証を通過し、頭部スマートフォンなどの端末顧客に供給する資格を備えている。当社のTSXサーマル結晶製品は2022年に前年同期比120%増加すると考えられています。
会社の下流の取引先の構造は明らかに最適化して、重慶工場は生産能力を高めて会社の募集プロジェクトの重慶工場が高ベース周波数、小型化の結晶振動製品を生産することに力を入れて、5 G、WiFi-6とモノのインターネットなどのシーンの結晶振動の需要を満たす。重慶工場の第1期プロジェクトは完全に産後に毎年7-8億匹の生産能力を増加し、会社の総生産能力を80%向上させ、2021年末に基本的に生産を達成し、重慶工場の第2期の拡産もすでにスタートし、需要が旺盛で生産能力の釈放を重ね、会社の未来の業績の成長の確定性が強い。
投資提案会社は中国の結晶振動のトップ企業として、5 G、モノのインターネットの急速な発展が牽引する結晶振動の需要から十分に利益を得ている。国産代替の背景の下で、会社は技術、製品、取引先、生産能力の全方面で中国メーカーをリードして、未来の成長空間は巨大です。当社は20212023年に営業収入6.77、10.19、14.07億元を実現し、それぞれ前年同期比74.68%、50.43%、38.06%増加すると予想している。帰母純利益は1.50、2.00、3.05億元で、それぞれ前年同期比641.61%、33.82%、52.35%増加した。現在、株価に対するPEはそれぞれ26.2、19.5、12.8倍で、初めて推薦格付けを与えた。
リスク提示下流需要が予想に及ばないリスク、製品価格が予想を超えて下落するリスク、会社の新製品とプロジェクトの推進が予想に及ばないリスク。
