\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 812 Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
投資のポイント
会社は2022年Q 1の母の純利益は9.16億元で、同環比+11.92%/-4.83%で、市場の予想に合っている。2022年Q 1会社は25.92億元の売上高を実現し、同環比+79.62%/-1.93%である。帰母純利益は9.16億元、同環比+11.92%/-4.83%、非帰母純利益は8.78億元、同環比+16.91%/-6.42%である。2022年Q 1の粗利率は48.54%で、同環比+0.03 pct/-4.53 pctで、環比が下がったのは主要なボーナスと残業代が営業コストに計上されたことによる。帰母純金利は35.32%で、同環比+5.38 pct/-1.08 pctである。同社はこれまで2022年のQ 1帰母純利益が8.65-9.5億元と予告しており、Q 1の業績は予告中値の偏上にあり、市場の予想に合っている。
2022 Q 1の出荷額は11億台で、前年同期比で増加し、2022年の年間出荷額は80%+高成長と予想されている。2022 Q 1当社は出荷が11億元前後で、環が10%増加し、前年同期より140%増加し、4月の排出環比がさらに上昇し、疫病が物流に影響を与えたり、小幅な排出に影響を与えたりすると予想しているが、年間楽観的な予想を維持しており、当社の生産能力の釈放に伴い、2022年の年間出荷は55億元を超え、前年同期より80%増加する見込みである。利益面では、2022 Q 1ダイヤフラム単平帰母利益は0.8元/平程度で、環比は10%下落し、主な系会社Q 1は1億+年末ボーナスを計上し、加算すると、単平純利益環比はさらに0.9元/平程度に上昇し、会社のコーティング割合の向上と海外の取引先の割合の上昇、オンラインコーティング生産能力の釈放を考慮し、年間単平利益は0.9元/平以上を維持することが期待され、高いレベルを維持することができる。
会社の生産能力の拡張がリードし、製品構造がさらに改善され、ドライダイヤフラム、アルミニウムプラスチックフィルムの配置が将来新たな増量に貢献する。2022年に業界の供給が需要に追いつかず、業界の生産能力の利用率が高位を維持し、会社の生産能力の拡張速度がリードし、排出量が引き続き向上し、2021年末に会社の生産能力は50億平に達し、会社は2022年に25本の線を追加する予定で、現在重慶恩捷16本の線、江蘇恩捷16本の線と蘇州捷力2億平米の生産能力が建設されており、そのうち22 Q 1はすでに4本の線を建設し、下半期の生産能力は加速的に着地している。われわれは2022年末に母巻生産能力が75億平前後に達する見込みであるほか、会社と億緯、寧徳合弁工場の建設中、ハンガリーの4億平基膜生産ラインが秩序正しく推進中であり、2023年末に母巻生産能力が100億平を超える見込みである。会社の生産能力の放出が加速することを考慮して、2022年の年間出荷は55億平前後に達して、前年同期比80%+増加すると予想しています。お客様によると、2022年には Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の需要が2倍以上増加すると予想されています。海外のお客様LG、北米のお客様の増加も明らかです。2022年には海外のお客様の割合がさらに30%前後に上昇すると予想されています。
利益予測と投資格付け:当社は20222024帰母純利益50.11/71.42/96.76億元を維持し、前年同期比84%/43%/35%増加し、対応PE値はそれぞれ33/23/17 Xで、2022年50 xPEを与え、対応目標価格は281元である。「購入」の格付けを維持します。
リスクヒント:電気自動車の販売台数が予想に及ばない
