\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 179 Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) )
会社は長期的に加速する見通しだ。取引先の構造、生産能力の利用率などの要素に制約され、会社の前期純金利レベルは一定の影響を受けている:会社の取引先の開拓、取引先の構造の最適化、生産能力の利用率と単車の価値量の向上に伴い、会社の利益能力は徐々に改善される見込みで、今後数年、会社は加速して長期に入ると予想されている。
顧客の最適化と自転車の価値量の向上は利益能力の向上を促進する。会社はここ数年来絶えず乗用車の取引先の開拓を強化して、自主ブランドから合弁、外資と新エネルギーの取引先まで開拓して、取引先のアップグレードを実現します。前の5大顧客の分析によると、2018年以来、会社の顧客集中度が低下し、2021年前の5大顧客の中に新規顧客が現れ、前の5大顧客の中で、3番目の顧客は新規顧客で、販売収入は4.99億元に上昇し、主な業務収入に占める割合は12.3%に達した。会社と第3位の取引先が持続的に協力するにつれて、会社はコスト、迅速な応答などの優位性で取引先のより多くの新しいプロジェクトの注文を獲得し、会社の利益の新しい成長点になることが期待されています。新注文による製品単価の引き上げや製品構造の持続的な最適化などの共同作用の下で、近年、会社の製品の平均単価は持続的に上昇し、収益レベルと利益能力の改善にも有利であると予想されている。
生産能力の利用率の向上も利益能力の向上を促進する見通しだ。会社はすでに国際的に有名な電気自動車企業、 Saic Motor Corporation Limited(600104) などの取引先の注文を獲得して、会社の上海基地の大部分の新生産能力をカバーすることができて、上海基地などの新生産能力の釈放に従って、下流の取引先の注文は増加して、生産能力の利用率は持続的に向上することができて、会社の利益能力の改善を促進します。会社の仏山、寧波、西安、上海などの生産基地が相次いで生産を開始するにつれて、会社の収益レベルは持続的に増加し、4つの新築工場が増量収入26.41億元に貢献し、会社全体の収入の向上を牽引する見通しだ。
競争優位性:金型の自主、同期研究開発、先進技術の掌握など。比較的に強い同時開発能力と金型の自主開発能力によって、会社は完成車メーカーに協力して製品の開発効率を高め、開発コストを下げることができ、同時に取引先の需要に迅速に応答することができ、完成車の取引先と長期的に安定した協力関係を形成することができる。研究開発経費と人員の投入を持続的に増やし、絶えず新技術、新技術を導入し、会社の製品全体の競争力を向上させる。
収益予測と投資提案
収入や粗利率などを若干調整し、20222024年のEPS 1を予測する。35、1.98、2.68元(元1.52、2.07、2.71元)で、22年のPEの推定値に基づき、参考は会社の推定値より2022年の30倍のPEを与え、目標価格は40.5元で、購入格付けを維持する。
リスクのヒント
自動車アクセサリー製品のセット量が予想を下回り、原材料の値上げが予想を超え、疫情の不確実性が供給とセット量に影響を与える。
