\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 798 Shanghai Awinic Technology Co.Ltd(688798) )
レポートの要点:
シミュレーションic設計会社をリードし、「音響光電射手」が製品マトリクスを構築した。
会社は1家の中国のリードするアナログICの設計会社で、オーディオ類のチップの製品から市場に入って競争力を形成して、次第に多品類のチップに開拓して、製品のマトリックスを構築します。現在、主な製品はオーディオ功放チップ、電源管理チップ、無線周波数フロントエンドチップ、モータ駆動チップなどを含み、スマートフォン、AIOT、工業など多くの分野に応用されている。同社は2021年に23億2700万元の売上高を実現し、前年同期比61.86%増加し、帰母純利益は2億9200万元で、前年同期比187.34%増加し、この5年間で高速成長を実現した。
多応用分野は持続的に開拓され、プラットフォーム化され、収入利益の質は持続的に向上する見込みである。
会社は集積性の強いオーディオ功放チップを起点に率先して携帯電話市場を突破し、製品性価格が高く、反復と新品類の開拓を通じて、顧客シェアを持続的に向上させた。会社はAIOT、工業、自動車などの分野で持続的に配置し、大きな突破を実現し、未来の非スマートフォンの応用割合は持続的に向上し、非携帯電話分野の顧客分散価格交渉能力が相対的に弱いと同時に、会社の技術実力は持続的に向上し、製品は量、価格、粗利率の持続的な向上を実現する見込みである。オーディオ製品、デジタルオーディオ機能のハイエンド携帯電話が浸透し、非携帯電話分野に拡大し続けている。電源管理市場の空間が大きく、会社は持続的に多くの分野を配置している。モーター駆動チップは、会社がハイエンド市場を占領している。無線周波数チップ、会社はスイッチとLNAに専念して5 Gの先機を占めます。
頭部ウエハ工場と深く協力し、設計と技術の結合能力を高め、生産能力の供給を保障する。
台積電は会社の第一大協力ウエハ工場であり、会社はそれと深く協力し、多くの重要な技術を共同で開発している。会社は中国の頭部ウエハ工場と緊密に協力し、未来のウエハ生産能力の増量供給を保障した。会社は自らテストセンターを建てて、持続的に製品の品質を高めて、会社が更にハイエンドのアナログICの配置と探求に向かうことを力強く保障します。
投資アドバイスと収益予測
会社のプラットフォーム化の配置に基づいて、スマートフォン、AIOT、工業と自動車の持続的な配置と収入の急速な成長、および非スマートフォンの割合の向上による利益の質の向上により、当社は22-23年に36.86億元、56.81億元の収入を実現する見込みで、純利益は4.08億元、8.00億元で、PE 58に対応する。08、29.63 xで、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
消費電子などの下流応用発展は予想を大幅に下回った。上流ウエハの生産能力供給が制限されている。新製品開発の推進は予想に達しなかった。
