\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 115 Nantong Haixing Electronics Co.Ltd(603115) )
事件:2022年4月20日、会社は2021年報を発表した。2021年、会社の売上高は16.45億元を実現し、前年同期比35.01%増加した。帰母純利益は2.21億元で、前年同期比75.87%増加した。非帰母純利益は2億7400万元で、前年同期比111%増加した。2021 Q 4、会社は4.31億元の売上高を実現し、前年同期比24.55%、前月比-1.31%増加した。帰母純利益は0.62億元で、前年同期比78%、前月比-14%増加した。非帰母純利益は0.58億元で、前年同期比102%、前月比15%増加した。最終業績は業績予告の上限に位置し、同時に会社は1株当たり現金配当金0.75元(税込)を配布する予定である。
電極箔の価格上昇は2021年に増加する。(1)量:製品の販売台数は前年同期比増加した。同社の年間化成箔生産量は3037万平方メートルで、前年同期比24.58%増加した。売上高は3009万平方メートルで、前年同期比23.21%増加した。(2)価格とコスト:製品価格が上昇し、粗利率が着実に上昇した。当社は2021年に化成箔の価格が7.5%上昇し、化成箔の粗利率が前年同期比4.47 pct上昇し、会社の利益に増量を提供すると試算している。(3)构造:ハイエンド制品の放量、21 H 1会社は自动车の电子分野の固体アルミニウム电解コンデンサ用电极箔制品の开発を完成して、しかも小规模の试生产を始めて、同时に5 G分野の超高比容电极箔制品はすでに批量化の生产の段阶に入って、会社の制品がハイエンド制品に転换していることを示して、未来会社の利益能力は引き続き强化します。(4)その他:経営キャッシュフローは前年同期比466.78%増加し、売上高の増加率をはるかに超え、主に下流の景気が持続的に向上し、需給の緊張の下で上流の価格交渉能力が持続的に強化された。
2022 Q 1会社の帰母純利益は前年同期比増加し、前月比は横ばいで、将来の業績はプロジェクトの生産達成に伴って四半期ごとに増加する見通しだ。同社は2022 Q 1の純利益が622656から642656万元に達し、前年同期比105.73%増の112.34%となり、前月比は横ばいと予想している。非純利益は5681万元から5881万元で、前年同期比104.27%増の111.46%、前月比-2.06%増の1.39%となった。当社の業績が前月比で横ばいになった主な原因は量、価格がまだ増加していないことであり、将来の業績はプロジェクトの生産達成に伴って四半期ごとに増加すると予想されています。
世界の電極箔トップ企業は、持続的な生産拡大の下で新エネルギーの発展のチャンスを得て、未来の成長路線がはっきりしている。会社は“中国の電子部品の百強企業”で、現在約3000万平方メートルの化成箔の生産能力を持って、規模は世界の前列に位置します。2021年、新エネルギー分野の増加はコンデンサの需要の反転を助長し、会社の電極箔業務は量価の上昇を迎え、将来のグローバル化の箔需要は主に新興応用分野(電気自動車、充電杭、太陽光発電風力発電、5 Gなど)によって牽引されると予想されている。同社の募集プロジェクトは約1570万平方メートルの化成箔生産能力(5 G、新エネルギー、自動車電子などに応用)を追加する予定で、寧夏海力電子は1900万平方メートルを拡張し、世界の市占率はさらに向上する見込みで、同社の製品構造の中で新興応用分野の製品の占有率はさらに増加するかもしれない。当社は持続的に生産を拡大し、将来の成長路線が明確で、業績が同時に釈放される見込みだと考えています。
投資提案:会社はグローバル化のリーダー企業であり、今後2年間の生産能力規模は急速な成長を維持し、製品構造の持続的な改善、粗利率の持続的な最適化が期待され、会社の成長経路ははっきりしている。当社は20222024年に帰母純利益3.37億元、4.14億元、5.40億元を実現し、EPSはそれぞれ1.41元、1.73元、2.26元で、4月20日の終値に対応するPEはそれぞれ15、12、9倍で、「推薦」の格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:製品価格が大幅に下落し、募集プロジェクトの進展が予想に及ばず、需要が予想に及ばないなど。
