\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 132 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
西南地区のビールの竜頭、嘉士伯の良質な資産は注入して、新しい重いビールは更に出航します。会社は1958年に創立した後、西南市場を深く耕し、基地市場は安定している。2020年にカーズバーグ中国の良質なビール資産が会社に注入された後、会社の販売規模と利益能力は急速に向上した。一方、業界全体の量の増加が乏しい背景の下で、烏蘇、1664などの製品の急速な放量は重ビールの逆勢の増加をリードしている。一方、会社のハイエンド製品はマトリクスが豊富で、ブランド力が強く、トン価格は百威アジア太平洋と同じ業界の第一段階に属している。構造のアップグレードと効率の向上による良質な利益能力、全国化の放量の高回転運営能力と高資産負債率によって、会社は2021年に99.69%の高ROEレベルでビール業界をリードし、業績が際立っている。
シーンの精確な位置決め+烏蘇放量+製品マトリックスの外延、会社のハイエンド化プロセスは持続的に加速している。われわれはビール業界の構造のグレードアップは必ず通らなければならない道であり、現在、外資ブランドのハイエンド化建設が優位を占めており、内資本土化のグレードアップも加速していると考えている。カーズバーグ資産注入後、製品、生産能力、管理などの全方位の多元賦能会社から、「国際+本土」ブランドマトリクスを構築し、差別化製品を持続的に育成した。一方、本土の強いブランドの烏蘇の勢いは現れることができて、それは独特な食感、硬核調性、社交マーケティングなどで急速に人気を集めて、未来も差別化マーケティング、ルートの多元的な開拓と全国化の放量を通じて、高い増加の勢いを維持します。一方、会社の他のブランドは持続的に育成され、1664はフランス式のロマンを主力とし、娯楽ルートを発展させた。夏はさわやかな果物酒を位置づけ、低度のアルコール消費市場に進出した。楽堡は若いグループの主な娯楽マーケティングに向けて、百花が一斉に咲き、リレーの烏蘇が高くなる見込みだ。
烏蘇ブランドは強大で、BU改革はルート能力を打ち固めることができる。烏蘇は重ビールとして全国化を実現する引流大単品として、重要な戦略的意義を担っている。われわれは烏蘇を借りて、チャネル改革は新たな突破を実現することが期待され、販売チャネルネットワークの構築と地域の拡張において会社の競争力を強化し、主に以下の3つの面に体現されていると考えている:1)烏蘇ブランドのポテンシャルを借りて、急速に新しい地域の開拓を行う。烏蘇は強いブランド認知を通じてチャネル独占を破った一方で、高単価高利益空間がチャネル粘性を強化した。大都市戦略烏蘇は新たに20の大都市を追加し、空白市場への浸透を加速させ、ブランドの勢いは放出を加速させることができる。2)烏蘇はバーベキューのシーンを深く耕してブランドの心を作り、飲食を核心として多様なルートのタイプに浸透している。烏蘇はバーベキューシーンに頼って深く作り、単一シーンの極致化を通じて深く耕し、ブランド認知を育成し、飲食、流通などの多元ルートへのオーバーフロー効果を徐々に形成している。飲食はビールのハイエンド化の重要なシーンとして、烏蘇は飲食ルートでの消費認知と優位性をさらに継続し、構造のアップグレードを牽引することが期待されている。3)チャネル改革はBU全ブランドの全チャネル運営能力を与え、烏蘇ブランドのポテンシャルをよりよく受け、チャネルネットワークを構築する。今回の改革後、各省級区域は単一チームによって全ルート、全ブランド運営を行い、各BUは烏蘇の強いブランド認知を通じて、烏蘇を支点としてルートの障壁を突破し、消費雰囲気を育成し、さらに会社の「6+6」製品マトリックスを導入し、ルートの粘性を強化し、市場競争能力を高めることができる。
利益予測:会社は20222024年に営業収入155176/199億元を実現し、前年同期+18%/14%/13%だった。帰母純利益は15/18/21億元で、前年同期比+25%/23%/19%だった。EPSは3.0/3.7/4.4元です。比較可能な会社の評価レベルに基づいて、2023年41 xPEレベルを与え、目標価格151元に対応し、初めてカバーし、「購入」格付けを与えた。
リスク提示:疫病の繰り返し、ハイエンド化競争の激化、原材料コストの上昇、市場をまたいで会社のリスクを選ぶことができるなど。
