\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 536 3Peak Incorporated(688536) )
下流の需要は高度な景気で、業績は持続的に優秀である。
2022年4月20日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、下流需要の高度な景気の恩恵を受け、2022 Q 1社の営業収入は4.42億元で、前年同期比164.70%増加し、前月比1.72%増加した。株式支払費用の影響を除いた2022 Q 1社の帰母純利益は1億7500万元で、前年同期比190.35%増加した。売上高構造の変化により粗利率が小幅に下落したことを考慮して、2022年の利益予測を小幅に引き下げ、2024年の利益予想を小幅に引き上げた。同社の20222024年の帰母純利益は5.35/8.56/12.82億元(原価はそれぞれ5.51/8.56/12.61億元)、EPSは6.67/10.67/15.98元で、現在の株価はPE 79.1/49.4/33.0倍に対応している。売上高の予想は依然として高速成長期にあるため、「購入」の格付けを維持している。
電源製品ラインは急速に増加し、収益構造は徐々に最適化されている。
2022 Q 1社の信号チェーンチップの売上高は2.85億元で、前年同期比92.08%増加した。線形電源、電源モニタリングなどの製品収入規模の急速な向上の恩恵を受けて、会社の電源管理チップの売上高は1.57億元で、前年同期比744.08%増加した。2021 Q 4において、会社の収益構造は72%の信号チェーンチップと28%の電源管理チップであるが、2022 Q 1において、会社の収益構造は64.5%の信号チェーンチップと35.5%の電源管理チップであり、これは電源管理業務の高速成長に伴い、会社の収益構造がますます均衡していることを示している。
収益構造の変化により粗利率がやや下がり、研究開発への投資は依然として高速成長を維持している。
2022 Q 1社の総合粗利益は56.96%で、前年同期比1.19ポイント低下し、前月比2.63ポイント低下した。2021年12月に新たに実施された株式インセンティブ計画によって新たに発生した株式支払い費用の影響を受けて、研究開発人員の増加を重ねて、2022 Q 1会社の研究開発投入は1.38億元で、前年同期比146.84%増加した。私たちは会社の高速成長期において、高株式インセンティブは会社の人員の急速な拡張と製品品類の急速な豊富さに重要な意義を持ち、会社の日増しに成熟するにつれて、株式インセンティブ費用が会社の業績に与える影響は徐々に低下すると考えています。
リスクヒント:上流生産能力には持続的に緊迫するリスクがある。お客様の開拓速度には大きな不確実性があります。新製品の研究開発の進度には不確実性がある。
