\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 54 Sangfor Technologies Inc(300454) )
イベント:
同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は68.05億元で、前年同期比24.67%増加し、帰母純利益は2.73億元で、前年同期比66.29%減少し、そのうち非後帰母純利益は1.31億元で、前年同期比80.66%減少した。
コメント:
1、業績は予想通りで、収入は予告の上限にある
同社がこれまで発表した2021年の業績予告状況によると、同社の2021年の業績は全体的に予想に合致し、そのうち収入は業績予告の上限にあり、帰母純利益と控除後の帰母純利益は業績予告の中値にある。キャッシュフローを見ると、同社の2021年の経営活動によるキャッシュフローの純額は9.91億元で、前年同期比24.77%減少した。
2、安全業務の収入は減速し、クラウド業務は高い増加を維持する
同社は2021年にそれぞれ安全業務、クラウドコンピューティング業務、無線業務の収入36.89、23.79、7.37億元を実現し、前年同期比10.15%、49.53%、42.15%増加し、対応収入は約54%、35%、11%を占めた。このうち、安全業務の収入の増加は減速し、クラウド業務の収入は引き続き増加している。
3、収入構造調整と前期戦略投入による短期利益変動
会社の2021年の純金利レベルは約4%で、2020年に比べて下落幅が大きい。2)前期の戦略投入により、同社の2021年の研究開発と販売費用はそれぞれ前年同期比38.34%と27.91%増加した。
4、2022年に会社に対して楽観的な態度を維持することを展望する
2022年を展望して、私達は会社の業務に対して楽観的で、主に考慮します:1)展望性は業務を導いて良くなって、2021年の契約負債の残高は前年同期比60%増加します;2)利益能力に改善の余地があり、短期的に見ると、21 Q 4の費用コントロールの効果はすでに初歩的に現れている。3)安全業務資源の分配が強化され、会社は2022年に「安全製品と全体解決方案の普及に力を入れ、安全業務の健全な発展軌道への復帰を推進する」。
投資アドバイス
同社の2021年の実績に基づき、2022年の業務展望が良好であることを考慮し、利益予測を調整したところ、20222024年の売上高は85.06/108.88/14.54億元(元20222023年の予測は83.92/110.78億元)、帰母純利益は7.75/11.66/16.62億元(元20222023年の予測は7.79/12.02億元)と予想された。会社の短期業務の変動の下で長期的に良い戦略の転換をもたらすことを考慮して、“購入”の格付けを維持します
リスク提示:1)クラウドコンピューティング業務の成長率は予想に及ばない;2）市場競争が激化する；3）疫病の繰り返しは注文の交付と収入の確認などに影響する
