\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
核心的な観点.
純利益は前年同期比126%増加し、海風の装い取りと「転がり開発」が業績の増加を牽引した。2021年の年間売上高は271.6億元(+21%)、帰母純利益は31.0億元(+126%)、非帰母純利益は29.3億元(+110%)を差し引いた。海上風力発電の組立と「転がり開発」モデルの成熟により、会社の業績は爆発を迎えた。年間売上総利益は21.4%(+2.8 pct.)で、販売純金利は10.9%(+5.1 pct.)に達し、会社の歴史の最高レベルを創造する。
海上ファンの出荷量は前年同期比220%増加し、新規/受注はいずれも最高を更新した。同社は年間6.03 GW(+6.5%)のファン販売を実現し、そのうち陸上ファン3.13 GW(-34%)、海上ファン2.90 GW(+220%)である。会社は引き続き大型化をリードし、3 MW以上の機種の出荷容量は98%に達し、6 MW以上は30%を超えた。同社は年間11.2 GWのファン注文を追加し、2021年末までに手で19.1 GWの注文を行い、いずれも過去最高を更新した。2022年以来、同社は1.9 GWの海上ファンの注文を獲得し、海風入札の続々とスタートに伴い、注文の豊作が期待されている。
発電収入は42%増加し、「転がり開発」の初歩的な放出量となった。会社の年間発電収入は14.1億元(+42%)、発電量は30.8億度(+51%)を実現し、2021年末までに発電所の並網容量は1.2 GWに達し、建設容量は1.8 GWに達し、建設規模は発電利益と発電所の譲渡に持続的に貢献するために良好な基礎を築いた。同社は年間380 MW(計7つの風力発電所)を譲渡しており、将来的には同社の重要な利益貢献点になる見通しだ。
最先端技術を持続的にリードし、海外業務は将来可能である。2021年に同社は世界最大陸(7 MW)と海上ファン(16 MW)を発売し、大型化を続け、MySE 5を設置した。5 MW浮遊式ファンの「三峡リード号」はネットで発電し、中海油深遠海浮遊式ファンプロジェクトを落札し、会社はすでに世界の浮遊式風力発電技術のリード者となっている。2021年に会社は海外の注文0.46 GWを獲得し、イタリアの海上風力発電プロジェクトのユニットの供給を完了し、ブラジル、イギリスと了解覚書に署名し、会社は海外市場を長年配置し、未来の発展は可能である。
リスクのヒント:原材料の価格は持続的に上昇します;発電所の開発と譲渡の進度は予想に及ばない。
投資提案:利益予測を引き上げ、「増持」格付けを維持する。会社は海上風力発電の全機トップ企業で、ユニットの大型化と浮遊式風力発電技術をリードし、「転がり開発」モデルが続々と放出され、発電と発電所の譲渡は安定したキャッシュフローと利益を提供する。同社の十分な受注と比較的大きな発電所建設規模を考慮すると、20222024年の帰母純利益は39.45/45.74/47.69億元(20222023年は32.17/33.39億元)で、前年同期比の伸び率はそれぞれ27.2/15.9/4.3%で、EPSの薄さはそれぞれ1.87/2.17/2.27元で、現在の株価はPEに対応してそれぞれ12/10/10倍で、「増持」の格付けを維持している。
