\u3000\u30006 Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) 00054)
Huangshan Tourism Development Co.Ltd(600054) 2021年の発表:2021年の会社の売上高は8.95億ドルで、前年同期比20.84%増加し、2019年同期比44.28%減少した。帰母純利益は0.43億元で、前年同期の-0.46億元から黒字に転換し、2019年同期より87.22%減少した。非帰母純利益-0.51億元、前年同期-1.02億元を差し引いた。②2021年Q 4会社の売上高は2.26億元で、前年同期比21.06%減少し、2019年同期比38.49%減少した。帰母純利益は0.19億元で、前年同期比110833%増加し、2019年同期比349.88%増加した。③2021年度の会社経営活動の現金純流入額は0.94億元で、前年同期の-0.1億元から黒字に転じ、2019年同期より77.98%減少した。
2021年上半期の回復態勢は著しく、下半期の段階的な疫病の影響で観光客の数は前年同期比で減少した。2021年上半期、会社の経営状況の変動幅は大きく、1-2月から回復し始め、3-4月に急速に回復し、5月に断崖式に低下し、6月に再び回復し、上半期の全体観光客の数は2020年より著しく回復し、2021年上半期の黄山観光地の入山観光客は98.1万人で、前年同期比90%増加し、観光客の接待量は2019年同期の60.40%に回復した。ロープウェイとロープウェイの累計輸送観光客は204.4万人で、前年同期比104.5%増加し、輸送観光客数は2019年同期の62.56%に回復した。2021年下半期には多くの疫病が発生し、観光地に影響を与え、観光客数は減少し、黄山観光地の観光客数は69.3万人で、前年同期比30.3%減少し、観光客数は2019年同期の36.94%に回復した。ロープウェイとロープウェイの累計輸送客は157.7万人で、前年同期比26%減少し、輸送客数は2019年同期の38.35%に回復した。下半期の観光客数は疫病の影響が大きいが、年間観光客数は回復している。2021年の通年から見ると、2021年の黄山観光地の入山観光客は167.4万人で、前年同期比10.76%増加し、観光客数は2019年の47.82%に回復した。ロープウェイとケーブルカーの累計輸送観光客は362.1万人で、前年同期比15.60%増加し、輸送観光客数は2019年の49.06%に回復した。
徽菜業務は粗金利が高く、ロープウェイ業務は高粗金利レベルを維持している。2021年、会社のホテル業務、徽菜業務、ロープウェイ及びロープウェイ業務、観光サービス業務の粗利率は増加し、そのうちホテル業務の粗利率は7.55%で、前年同期より+1.77 pctだった。徽菜業務の粗金利は29.63%で、前年同期より+17.86 pctsだった。ロープウェイとロープウェイ業務の粗金利は74.52%で、前年同期+1.98 pctだった。観光サービス業務の粗金利は6.55%で、前年同期比+1.12 pctだった。同社の観光地業務の粗金利は低下し、2021年の観光地業務の粗金利は20.39%で、前年同期比-11.13 pctsだった。
会社の販売費用と管理費用率が下がり、財務費用率が上昇した。2021年の会社の販売費用率は33.16%で、前年同期比-1.77 pctで、2019年同期-1.76 pctより、販売費用率の変化は主に広告宣伝費の低下によるものである。2021年の管理費用率は33.16%で、前年同期比-6.93 pctで、2019年同期+14.26 pctsより、管理費用の近年の変化幅は小さく、管理費用率の変化は主に売上高の変動によるものである。2021年の財務費用率は0.03%で、前年同期より+1.87 pctで、2019年同期より+0.52 pctで、財務費用率の変化は主に2021年に新しい賃貸準則を実行して賃貸負債の利息支出を追加したことによるものである。
利益分配予案:会社は全株主に10株ごとに現金配当1.02元(税込)、B株の配当金をドルで配当する予定で、合計で現金配当金0.74億元を配当する予定で、会社の2021年の純利益の171.14%を占めている。
投資提案:会社の多業態の発展は広域観光の配置を推進し、インターネット生中継コースを開拓し、会社のプラットフォーム、ブランド、管理システムを賦課する。観光製品、ルートのアップグレード、デジタル化賦能が共同で会社の経営疫病後の修復を推進することを期待している。また、同社の徽菜業務は全国の多点配置を開始し、全体の売上高は局所的な疫病の影響が小さく、会社に業績の増加をもたらすことが期待されている。疫病の短期的な衝撃を考慮して、私達は会社が疫病が終わった後に力を入れると思って、20222024年の帰母の純利益は0.48/2.55/3.54億元で、PEに対応して174 x/33 x/24 xで、初めてカバーして、“推薦”の格付けを与えます。
リスク提示:疫病の繰り返しリスク、市場競争リスク、ワクチン接種/特効薬の進展は予想に及ばない。
