\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 392 Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
コア結論
事件:2022 Q 1会社は収入31.71億元(+284.85%)、帰母純利益13.31億元(+360.18%)、非帰母純利益13.15億元(+36.75%)を実現した。2022 Q 1会社の収入端と利益端はいずれも高速成長を実現し、主に二価HPVワクチン、試薬及び活性原料の収入貢献に由来する。
馨可寧は高速放出量を維持し、浸透率は持続的に向上する見込みだ。現在までに世界でわずか5種類のHPVワクチンが発売され、国産製品はそれぞれ万泰馨可寧と沃森沃沢恵である。2021年末現在、中国の累計HPVワクチン接種人数は約0.23億人(3針で計算)で、適齢女性の約6.7%を占め、欧米先進国の40%の接種率をはるかに下回っている。短期的にはHPVワクチンの供給が需要に追いつかず、2021年に同社は馨可寧の普及配置を拡大し、年間販売量は1023万本で、前年同期比289%増加した。2022 Q 1馨可寧はロット67回の発行を承認され、前年同期比253%増加し、高速放出量を維持した。中長期的にHPVワクチンの浸透率の向上空間は大きく、2025年に中国のHPV浸透率は30%前後に達すると予想されている。同社は中国初のHPVワクチンサプライヤーとして、重ポンド品種馨可寧は先発優位性を備え、持続的な迅速な放出が期待されている。
HPV中国の免疫プログラムは変わらず、単針接種の可能性は低い。WHO免疫戦略コンサルティング専門家グループ(SAGE)はこのほど、HPV単剤量接種を推奨する会議を開き、今回のWHO推奨提案は主に国際調達に依存する中低所得国に影響し、中国の免疫プログラム単針接種の可能性は低い。一方、監督管理の角度から言えば、中国のワクチン分野は自主的な発言権を備えており、接種の効力をより慎重に考慮するため、中国は3剤の接種プログラムを堅持するのがより適切である。一方、企業の角度から言えば、更変用量は厳格な臨床データの支持が必要で、研究開発の投入が大きく、企業側の動力が不足している。総合的に見ると、今回のWHO審議は中国市場への影響性が低い。
利益予測と格付け:会社のワクチンの急速な放出量とIVD業務の発展力を考慮し、20222024年の売上高は前年同期比87%/23%/19%増加し、「購入」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:販売が予想に及ばず、研究開発の進展が予想に及ばず、政策の変化
