\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 55 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
イベントの概要
2022年4月20日、同社は2021年の年度報告書を発表し、報告期間中、同社の営業収入は44.08億元で、前年同期比18.54%増加し、帰母純利益は3.4億元で、前年同期比27.60%増加した。
2022年4月20日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、報告期間中、同社の営業収入は7.33億元で、前年同期比55.34%減少し、帰母純利益は2.19億元で、前年同期比20.33%増加した。
分析判断：
年間業績は予想に合致し、新エネルギー発電業務は安定的に増加した。
2021年、会社は営業収入44.08億元を実現し、前年同期比18.54%増加し、帰母純利益3.4億元を実現し、前年同期比27.60%増加し、業績はほぼ予想に合致した。会社の業績は安定的に増加し、主に電力販売業務が持続的に増加していると同時に、固廃業務を公表し、2022年1月、会社は川エネルギー環境保護に対して8.03億元を増資し、川エネルギー環境保護に対する持株比率は51%から70.55%に増加した。2021年、会社は電力販売業務を実現し、売上高は15.39億元で、前年同期比44.88%増加した。報告期間中、同社は発電量23.87億キロワット時を実現し、前年同期比40.19%増加し、販売電力は23.30億キロワット時を実現し、前年同期比40.66%増加した。同社の年報によると、主要系会社の大面山風力発電の3期プロジェクト、会東塞格1期風力発電所、美姑井葉特西風発電所は、合計29万キロワットで、2020年1月、9月、12月に生産を開始し、2021年に生産能力の上昇貢献増量を実現した。2021年、会社は相次いで生産を開始し、美姑沙馬乃托一期、会東流塘風力発電所一期をネット上にアップロードし、合計17.5万キロワットで、2022年に増量に貢献する見通しであると同時に、会社は建設中の生産能力が23.2万キロワットで、承認プロジェクトが16万キロワットで、会社の未来の新エネルギー発電業の着実な成長を保障した。2022年第1四半期、会社の営業収入は7.33億元で、前年同期比55.34%減少し、帰母純利益は2.19億元で、前年同期比20.33%増加した。営業収入の減少は主に会社の新エネルギー総合業務が終了し、新エネルギー総合業務のここ3年間の粗利率はそれぞれ2.28%、1.15%、1.43%で、利益にほとんど貢献していない。利益は前年同期比で増加し、主に流塘、沙馬乃托風力発電プロジェクト、長垣二期ごみ発電などのプロジェクトが生産運営を開始し、電力販売収入の増加を助力し、電力販売(ごみ発電を含む)収入は前年同期比27.71%増加した。
最盛リチウム業の業績は正転し、李家溝プロジェクトの建設を積極的に推進した。
会社の公告によると、2021年2月1日、会社は2021年第1回臨時株主総会を開いて「リチウム電気産業基金の清算に関する議案」を審議・承認し、リチウム電気産業基金の清算に同意し、会社は最盛リチウム業の25.5%の株式を直接保有している(会社合併報告書の範囲は変化していない)。2021年4月25日、会社は最盛リチウム業の25.5%の株式の引き渡しを完成した。また、会社の受託管理グループ会社と川能資本が合計で保有している最盛リチウム業の25.5%の株式は、大株主の四川能投が最盛リチウム業の業績が上場会社の要求に合致することを約束した後、株式を会社に譲渡した。年報の発表によると、2021年、最盛リチウム業は純利益104221万元を実現し、利益を実現した。大株主の前の約束によると、上場企業はすぐに最盛リチウム業のコントロール権を掌握すると判断した。2022年2月24日、最盛リチウム業は徳阿産業園区と3万トンの基礎リチウム塩プロジェクト投資協定を締結した。四川省は最盛期のリチウム業の3万トンの基礎リチウム塩プロジェクトに15億元を投資し、年間3万トンの基礎リチウム塩生産ラインを建設することができる。徳阿工業園は徳陽と阿堤両市州が協力して建設することを確定した工業園で、会社が着地したリチウム塩加工プロジェクトは李家溝鉱山の生産開始後の精鉱加工のために準備する予定だ。年報期間までに、会社は李家溝プロジェクトの建設進度を加速させ、年報によると、1)井戸・路地工事の面では、累計7308メートルを掘り込み、掘り込み量の43%を完成させ、鉱区の中心I号鉱体の中心位置に掘り込んだ。現在、路地工事はすでに基礎建設帯の鉱条件を備えている。2)採選工事、尾鉱庫工事はすでに採鉱工業現場の土方外運と砕磨工業現場の土方掘運を完成し、磨鉱基礎の杭打ち、浮選工業現場の穴あけなどの仕事を展開している。尾鉱庫の排水トンネルは累計1480メートル掘られた。3)生産補助施設と生活施設工事、鉱山外部道路(総長14キロ)の建設と拡張補強工事はすでに基本的に完成し、鉱山建設の需要を基本的に満たしている。新進場道路(全長5336メートル、うちトンネル1120メートル)は全線貫通している。採場事務生活区の総合ビル、宿泊ビルの主体が完成し、内装が終わりに近づいた。また、プロジェクトが生産される前に、会社は積極的に多種の方式を模索し、井戸と路地の基礎を有効に利用して鉱山を建設し、リチウム鉱の収入を早期に実現することを勝ち取る。
馬辺リン鉱プロジェクトに参入し、後続の協力を期待する。
Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) 「新エネルギー発電+エネルギー貯蔵」産業の構築を加速するため、会社のリチウムイオン動力電池全産業チェーンに対する戦略配置を推進するため、2021年、10月28日、会社は公告し、 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Byd Company Limited(002594) 、馬辺イ族自治県禾豊国有資産有限会社と共同出資して四川蜀エネルギー鉱物投資有限責任会社を設立し、馬辺県リン鉱資源とリン酸鉄リチウムプロジェクトを総合的に開発する予定である。各方面の持株比率はそれぞれ20%、67%、1%及び12%であり、会社は合弁会社に取締役、監事各1名を派遣する予定であり、同時に会社は出資比率によってリン鉱及び製品の優先分配権を享有する。同時に、 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) は Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) に持っている四川能投リチウム業有限会社の5%の株式を譲渡する予定です。同社は現在、四川省の最盛リチウム業の62.75%の株式を保有しており、取引が成立した後も、同社は四川省の最盛リチウム業のコントロール権を持っている。2021年8月18日、四川能投グループと蜀道グループは「戦略協力枠組み協定」に署名し、双方はクリーンエネルギー、鉱物資源などの産業協力を共同でしっかりと押さえ、いくつかの重大プロジェクトの着地を加速させ、相互作用、相互補完、互恵、互恵の発展構造を構築することを表明した。同年10月20日 Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) 公告は、四川能投非公開発行727802万株の株式を戦略株主として導入する予定である。 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) と Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) は、それぞれ四川省エネルギー投資グループと四川省蜀道グループ傘下の上場企業として、具体的な協力プロジェクトの実施プラットフォームであり、現在、双方はすでに資源の相互補完の上で第一歩を踏み出しており、両社の後続のより深い協力を期待している。
投資アドバイス
会社は固定廃棄業務に成功し、将来の新エネルギー発電業務と固定廃棄業務は着実な成長を実現し、安定したキャッシュフローを提供することが期待されている。現在、会社はすでに上流リチウム鉱+リチウム塩の配置を完成し、同時に Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) と戦略協力を行い、会社の新エネルギー産業チェーン上のリン鉱資源の配置を補充した。2022年李家溝プロジェクトの順調な生産開始は、 Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) 川西リチウム鉱開発の最初の落地生根プロジェクトとなり、モデル牽引効果を発揮することが期待され、会社が引き続き国有企業の優位性を発揮し、川西リチウム資源の統合開発を加速させることを助力する。リチウム資源価格の急速な上昇と新エネルギー総合業務の終了に基づき、当社は2022年の業績を下方修正し、2023年の業績を上方修正し、2024年の予測を追加し、20222023年の売上高はそれぞれ61.85億元、89.44億元から47.27億元、127.13億元に調整し、それぞれ前年同期比7.2%、168.9%増加した。2024年の予測では、売上高は152.87億元で、前年同期比20.3%増加した。20222023年の帰母純利益はそれぞれ13.61億元、22.98億元から9.45億元、25.05億元に調整され、それぞれ前年同期比177.9%、165.1%増加し、2024年の予測を追加した。すなわち、帰母純利益は33.95億元で、前年同期比35.5%増加した。20222023年のEPSはそれぞれ0.83、1.52元から0.64、1.70元に調整され、2024年のEPSは2.30元で、2022年4月20日の終値に対応して16.56元、PEはそれぞれ26/10/7 Xで、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント
1、リチウム鉱の建設の進度は予想に及ばず、時間通りに生産を開始できなかった。
2、リチウム資源の価格の下落が明らかである。
3、リチウム塩業務の買収と建設の進度は予想に及ばない。
4、将来の大株主は四川リチウム鉱資源の統合開発が予想に及ばない。
