\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
投資のポイント
業績総括:2021年の営業収入は80.1億元で、前年同期比23.3%増加し、帰母純利益は24.3億元増加し、前年同期比45.6%増加し、非帰母純利益は24.3億元で、前年同期比52.9%増加した。
商業毛利が大幅に向上し、肝臓病と心血管用薬が目立った。1)業務別プレート:2021年の会社の工業収入は39.7億元(+45.4%)、流通収入は31.5億元(+10.6%)、日化プレート収入は8.4億元(-7.1%)である。このうち工業粗利率は78.4%(+0.7 pp)で、商業の粗利率は12%で、前年同期比3.2 pp増加し、主にオンライン直営ルートで商業粗利率を増加した。2)治療種別:肝疾患用薬37億元(+45.8%)、粗利率81.8%(-0.2 pp)、粗利率がやや下落したのは主に原材料価格の上昇の影響である。2021年心血管用薬(主に安宮牛黄丸)は9609万元の売上高を実現し、前年同期比3166%増加し、粗利率は50.7%増加し、前年同期比34 pp増加した。安宮牛黄丸は急速な成長を実現した。福建 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 化粧品有限会社も間もなく分割して上場し、会社は化粧品会社で株式激励を実行する予定で、化粧品プレートの収入の増加をさらに推進する見込みだ。
オンラインチャネルは常態化を回復し、Q 4利益の伸び率は緩やかになった。会社の純利益率は30.7%(+4.8 pp)に上昇し、利益端は年間高速成長を実現し、主な2つの原因:1)販売費用率は8.1%(-1.8 pp)、管理費用率は7.2%(+0.5 pp)、財務費用率は-1.1%((-0.1 pp)、研究開発費用率は2.5%(+1 pp)であり、販売費用率は大幅に低下した。新薬の研究開発を加速させ、2021年に会社は2つの薬品登録証明書を承認した。2)会社はマーケティングルートを開拓し、5月と7月に Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 大薬局天猫旗艦店と Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 大薬局京東旗艦店を追加し、オンライン販売ルートを開拓し、直営比率を向上させ、粗利率を5.6 pp大幅に増加させた。四半期以降のオンライン販売が正常な販売に戻るにつれて、全体のQ 4純利益率は低下した。将来のオンラインチャネルは通常のチャネルとして着実に開拓される。
投資して産業園を新設し、長期的な発展の基礎を築く。会社は44.8億元を超えないで Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) 園を建設する予定で、プロジェクトの建設周期は3-5年です。会社は現在、職場の工場面積、工芸配置及び設備の生産能力が会社及び市場発展の需要を満たすことができず、生産能力の拡大がある程度の制限を受けている。生産能力の拡張に伴い、会社の各製品の生産能力を全面的に提供するのに有利である。そのうち Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 大健康智造園は主に複方 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 錠剤、複方 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 軟膏、複方 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 痔膏、茵胆平肝カプセルなどのシリーズ製品を生産している。 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 健康美化粧園は主にスキンケアの美白雪筋の汚れのない白シリーズ、抗初老凝結時の素顔のコンパクトシリーズ、バリアケア御潤鮮妍保湿シリーズなどの特色ある効果スキンケア製品を生産しています。クイーンシリーズ。
収益予測と投資提案。20222024年のEPSはそれぞれ5.08元、6.62元、8.72元で、対応PEはそれぞれ60倍、46倍、35倍と予想されている。ブランド価値と製品希少性における独特の優位性を考慮し、「保有」評価を与える。
リスク提示: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 値上げは予想に及ばず、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 放量は予想に及ばず、化粧品の販売量は予想に及ばない。
