\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 916 Shennan Circuits Co.Ltd(002916) )
事件: Shennan Circuits Co.Ltd(002916) は2021年年報と2022年第1四半期報を発表した。2021年に会社の営業収入は139.43億元を実現し、前年同期比20.19%増加した。純利益は14億8100万元で、前年同期比3.47%増加した。2022 Q 1会社の営業収入は33.16億元で、前年同期比21.68%増加した。純利益は3億4800万元で、前年同期比42.73%増加した。
コメント:
会社データセンターの市場収入は持続的に向上し、自動車電子顧客の導入は順調である:2021年会社PCB業務データセンター分野の注文金額は前年同期比45%増加した。このうち、次世代サーバープラットフォームの切り替えとアップグレードは秩序正しく推進され、関連製品の価値量がより高く、需要の割合が着実に向上し、製品構造が絶えず最適化されている。南通二期の生産能力は順調に上昇し、データセンター業務の後続の発展に生産能力空間を提供した。2021年度の自動車電子顧客の開発は著しく進展し、注文金額は前年同期比150%増加した。会社の自動車電子専門工場(南通三期プロジェクト)の建設は順調に進み、2021年第4四半期に連線で生産を開始した。私たちは、会社の自動車電子業務が会社に長期的な利益成長点を提供することが期待されていると考えています。
パッケージ基板業務は高成長、戦略配置新基地、新工場:2021年会社のパッケージ基板業務は主な業務収入24.15億元を実現し、前年同期比56.35%増加した。会社のモジュール類パッケージ基板の生産供給は安定している。ストレージ類パッケージ基板は技術能力、顧客開発及び生産能力放出の面で著しい突破を遂げ、ストレージ類製品の年間注文は前年同期比140%増加し、無錫基板工場は順調に坂を登り、安定した大量生産段階に入った。また、FC-CSP分野でのお客様の導入は順調で、この業務は今後の長期的な発展のために堅固な基礎を築くことが期待されています。
下流市場の持続的な成長:5 G通信、人工知能、クラウドコンピューティング、知能着用、知能ホームなどの技術の持続的なアップグレードと応用の絶えず開拓に伴い、世界のチップとチップパッケージに対する需要は大幅に増加した。パッケージ基板はチップパッケージの重要な材料として、下流の各応用分野の需要の増加に伴って高速発展期に入り、市場の見通しは良好である。同時に、中国の半導体産業チェーンの投資建設に力を入れるにつれて、パッケージ基板に対する需要は絶えず増加している。Prismarkの予測によると、2021年から2026年まで、パッケージ基板はプリント基板業界で最も成長率が高い品種で、そのうち中国大陸地区のパッケージ基板複合成長率は11.6%で、成長率は他の地域より高い。
利益予測、評価と格付け:会社は上流原材料の値上げなどの影響を受け、同時に疫病がサプライチェーンの生産と物流を抑制した。当社の20222023年の純利益予測は18.13/22.02億元で、前回の引き下げ幅より17.74%/18.41%で、新規会社の2024年の純利益予測は26.49億元で、PE 27/22/19 Xに対応している。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:顧客導入が予想に及ばず、5 G建設が予想に及ばず、粗利率が下落するリスク。
