\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 477 Hangxiao Steel Structure Co.Ltd(600477) )
売上高は着実に上昇し、新しい業務は急速に量を放出し、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
22年4月19日夜、同社は2021年報を発表し、21年の売上高は95.8億元で、前年同期比17.7%だった。当社は鋼構造のトップ企業として、技術とブランドの優位性の牽引の下で、万郡緑建は黒字に転換する見込みで、BIPV業務はあるいは急速な放量を実現し、「購入」の格付けを維持することができると考えています。
鋼構造の伝統的な主業は着実に推進され、サービス業務は収穫期に入るか
分業事務によると、同社の多高層鋼構造/軽鋼構造/建材製品/サービス業の4つの主要業務はそれぞれ64.2/19.0/0.9/9.3億元の収入を実現し、前年同期比+32.8%/37.4%/26.4%/60.5%で、粗利率はそれぞれ-0.5/-0.2/+6.7/-11.1 pct変動した。21年、同社の新規受注額は150.1億元(売上高1.6倍)で、前年同期比+16.7%だった。細分化によると、21年の会社の鋼構造業務は107.1億元(売上高1.3倍)に新たに署名し、前年同期より+6.7%増加し、21年の会社の鋼構造生産能力は百万トン、22年には30-40万トン増加する見込みで、自己生産能力は着実に拡張し、外注の利益を減少させた。万郡緑建新札は41.5億元で、前年同期比+68.3%だった。
費用率が下がり、キャッシュフローが改善される必要がある
21年の会社の粗利率は13.9%で、前年同期比-3.9 pct、販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ1.6%/3.3%/4.0%/1.0%で、前年同期比-0.4/-0.3/+0.3 pct変動し、資産と信用減損損失が売上高に占める割合は前年同期+0.1 pctで、総合的な影響で帰母純金利は4.3%で、前年同期-4.6 pctで、鋼材価格の上昇の影響を受け、利益端の圧力は明らかである。21年の売上高は86.3%で、前年同期比+3.8 pct、支払比98.0%で、前年同期+1.9 pct、CFO純額-9.0億元で、前年同期-8.9億元で、主な契約資産の増加が多い。
BIPV進出の成果が初めて現れ、22年にコード化ヘテロ接合とペロブスカイト積層
会社は21年7月に浙江合特光電を持株し、BIPV業務に進出した。年間100万平方メートルのBIPVコンポーネントを生産するスマートラインはすでに生産を開始し、21年末現在、合特光電は累計2000万元余りの契約を結んでいる。22年合特は高効率ヘテロ接合、ペロブスカイト積層電池技術を産業化し、市場を通じて備蓄した技術をできるだけ早く製品価値と障壁の優位性に転化する計画だ。前期にEPCモデルを通じて合特光電製品を導入し、製品性能の迅速な反復を実現し、その後BIPVは1からNまでの発展高速道路に入り、企業の飛躍をもたらす「第2の成長極」と考えている。
新事業は引き続き放量し、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
会社の伝統的な主業の利益は次第に安定する見込みで、短期的に見ると、万郡緑建は業績収穫期に入るか、中長期的に見ると、BIPVへの進出は業績にもっと大きな成長空間をもたらすことが期待されている。
リスク提示:BIPV業務の展開は予想に及ばず、鋼材価格の上昇は予想を超え、注文書の締結は予想に及ばない。
