\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
2021年の業績は予想に合致した。2021年の営業収入は80.22億元で、前年同期比23.2%増加し、帰母純利益は24.31億元で、前年同期比45.46%増加し、非帰母純利益は24.06億元で、前年同期比51.4%増加した。2021年Q 4の売上高は19.1億元で、前年同期比32.55%増加し、帰母純利益は4.2億元で、前年同期比22.6%増加し、非帰母純利益は4億元で、前年同期比49.18%増加した。同社は2022年Q 1の業績予告を発表し、帰母純利益は6.78-7.01億元で、前年同期比20%-24%増加し、非帰母純利益は6.78-7億元で、前年同期比21%-25%増加し、主に新ルートの開拓が業績の急速な増加をもたらした。経営活動のキャッシュフローの純額が下がったのは、主に定期預金が現金と現金の等価物として表示されないためで、会社の2021年末の貨幣資金は70.97億元で、前年同期比37.31%増加し、総資産に占める割合は56.8%で、高位を維持している。2021年の会社の粗利率は50.72%で、前年同期比5.56 pct上昇し、販売費用率/管理費用率/研究開発費用率/財務費用率はそれぞれ8.11%/7.18%/2.49%/-1.05%上昇し、前年同期比-1.82 pct/0.53 pct/0.99 pct/-0.13 pct上昇し、純金利は30.72%上昇し、前年同期比4.77 pct上昇し、ROEは27.68%上昇し、前年同期比4.61 pct上昇した。
チャネル拡張駆動 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) シリーズは急速に成長している。核心品種 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) シリーズは2021年に37.01億元の収入を実現し、前年同期比45.77%増加し、総収入に占める割合は46.14%で、粗利率は81.79%で、前年同期比横ばいだった。2021 Q 4 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) シリーズは収入7億元を実現し、前年同期比130%増加し、高速成長を維持している。2021年にルートの開拓を強化し、新たに Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 宏仁健康館と傘下小売店のカプセル剤型特別小売供給と Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 天猫旗艦店と京東旗艦店を追加し、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 体験館の数は大幅に増加し、 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) シリーズ製品の中国販売収入は33億元に達し、前年同期比53%増加した。育成品種の安宮牛黄丸は2021年に1億元近くの収入を実現し、粗利率は50.72%で、既存の販売ルートの協同の下で急速な放量期にある。日化プレートは収入8.41億元、粗利率67%付近を実現し、高いレベルを維持している。医薬流通プレートの収入は31.46億元で、前年同期比11%増加し、安定した成長を維持した。2021年末の会社の在庫は24.38億元に達し、前年同期比11.27%増加し、そのうち原材料の麝、牛黄などの合計は14.93億元で、前年同期比11.67%増加した。
研究開発の投入が増大し、新製品の研究開発が順調に進んでいる。会社は積極的に Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) を核心とする優位品種の二次開発と漢方薬革新薬、経典名方、化薬革新薬などの新製品の研究開発を展開している。2021年、会社の研究開発費用は2億元で、前年同期比103%増加し、研究開発費用が医薬製造収入に占める割合は5.04%だった。2021年、アピオン沙班錠は薬品登録許可書を取得し、線維筋痛の治療に用いられる共同研究開発プロジェクト化薬1類新薬PZH 2107が臨床I期に入った。会社はまた3つの化薬1種類の新薬、2つの漢方薬1.1種類の新薬と1つの漢方薬1.2種類の新薬が臨床研究段階に入って、初歩的に Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ブランドの特色を持つ研究開発の配置とパイプラインを形成します。
利益予測と投資格付け:会社の体験館の数の増加とオンラインルートの発展力を考慮すると、20222024年の営業収入はそれぞれ92.84/110.18/13.59億元で、前年同期比15.7%/18.7%/19.4%増加し、帰母純利益はそれぞれ27.96/34.34/39.92億元で、前年同期比15%/19.5%/19.5%増加し、EPSはそれぞれ4.63/5.54/6.62で、20222024年の市場収益率は66.15/55.38/46.34倍で、会社の製品力と希少性を考慮すると、2022年に70倍の評価を与え、初めてカバーし、購入格付けを与えた。
株価触媒:オンライン販売が予想を超え、体験館の建設が加速した。
リスク要因:疫病の予防とコントロールにより業績が予想に及ばず、製品の販売が予想に及ばない。
