\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 78 Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) )
事件の概要:4月18日、同社は2021年報を発表した:2021年、同社の売上高は533.01億元で、前年同期比24.07%増加した。帰母純利益は20.07億元で、前年同期比10.72%増加した。非帰母純利益は18.18億元で、前年同期比13.95%増加した。2021 Q 4、会社は112.54億元の売上高を実現し、前年同期比1.62%減少した。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比74.94%減少した。非帰母純利益は-0.72億元で、前年同期比136.39%減少した。
コメント:原材料が大幅に上昇し、優特鋼の生産量が上昇
①量：2021年鋳管製品の生産と販売は安定しており、優特鋼の生産量は着実に増加している。2021年に会社は鋳造管、パイプ部品及び鋳物生産量295万トンを完成し、昨年とほぼ横ばいである。同時に、会社は製品の構造調整を強化し、優特鋼の生産量207万トンを完成し、前年同期比30%増加し、普通鋼材の生産量374.65万トンを完成し、前年同期比2.85%減少した。完成した鋼格板の生産量は8.82万トンで、前年同期比37.81%増加した。
②価格:原材料が大幅に上昇し、会社全体の粗利率が下落した。2021年の鋼材製品の主な原材料である鉄鉱石の価格は前年同期+49.06%、主コークス石炭の価格は前年同期+80.75%、コークス価格+50.08%、廃鋼価格+29.69%だった。原材料の大幅な上昇に加え、第4四半期の鉄鋼価格の下落が明らかになったことに加え、同社の2021年の粗利率は2.83 pctから10.17%に下落し、そのうち鋳管の粗利率は10.09 pctから10.25%に低下した。
未来の核心の見どころ:ボールインク鋳鉄管業界のトップ、下流の需要は未来に期待できる
1ボールインク鋳鉄管市場の集中度が高く、会社は業界のトップに位置している。会社は現在鋳造管の生産能力が300万トンで、現在すでに中国外の主要地区をカバーする球墨鋳鉄管の生産能力の配置を形成し、製品は世界120余りの国と地区に輸出し、販売ネットワークはアジア、ヨーロッパ、アフリカ、アメリカをカバーしている。会社はボールインク鋳鉄管の新材料、製品、技術、インテリジェント化などで自主研究開発を展開し、製品競争力が強い。会社の生産規模と総合技術実力は世界トップで、ボールインク鋳鉄管業界のトップの地位は明確である。
②2022年の主旋律に安定して成長し、ボールインク鋳鉄管下流の需要が期待できる。安定した成長を背景に、基礎建設投資は逆周期調整ツールとして、2022年の投資成長率は安定して回復する見込みだ。その中で、水利、環境と公共施設は基礎建設の投向の発力点の一つであり、球墨鋳鉄管は市政工事における給水給気、排水汚染などの分野に広く応用され、下流の需要は徐々に放出される見込みである。
3製品のアップグレードが加速し、優特鋼の生産と販売が一斉に上昇した。会社は市場の変化と会社の発展の需要に基づいて、製品構造の調整を推進する。2021年会社の優特鋼の生産量は207.41万トンで、前年同期比29.96%増加し、新製品の31ブランド番号を開発し、車両車軸用鋼、斗歯用鋼、研磨ボール用鋼、自動車締結部品用鋼、風力発電高強ボルトと家電ボルト用鋼などの製品を含み、鉄道車両車軸用鋼はすでに量産供給されている。
利益の予測と投資の提案:基礎建設の需要の回復から利益を得て、会社の鋳管製品の粗利率は上昇する見込みで、同時に優特鋼の生産量は着実に増加して、私達は会社が202224年に母の純利益に帰って順次22.2/25.93/30.68億元になる見込みで、4月20日の終値に対応するPEは8 x、7 xと6 xで、“推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:原材料価格が上昇し、下流の需要が予想に及ばず、COVID-19疫病が持続的に影響している。
