\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 612 Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
各費用は適切にコントロールされ、量価が一斉に上昇し、業績の革新を推進している。4月14日会社は2021年年報を発表した。2021年、同社の売上高は94.6億元で、前年同期比61.7%増加した。帰母純利益は6億2000万元で、前年同期比189.6%増加した。三費の割合は同2.1%から4.1%に下がり、販売費用率は0.51%の極めて低いレベルに下がり、業界のトップ製品の競争力の優位性は明らかである。売上総利益率は17.09%で、同1.55%増加し、売上純利益率は8.07%増加し、同3.19%増加した。会社は2020年から現在まで生産能力の高速成長期にあり、規模の優位性の下で粗利率は着実に増加し、費用は適切にコントロールされ、純利益レベルをさらに向上させる。
製品の価格が大幅に上昇し、会社の単トンの利益レベルが厚くなった。百川盈孚のデータ統計によると、2021年の予備陽極価格は3600元/トンから最高5500元/トンに上昇し、年内に53%を超えた。主な原材料の石油コークスコストの上昇と下流電解アルミニウム業界の高利益は予焙陽極の値上げ空間を与えた。2021年の同社の予焙陽極単トンの平均価格は4011元/トン、2020年は2708元/トンで、前年同期比48%上昇した。単トンの毛利は729元/トンで、前年同期比62%上昇した。製品の粗利率は18.2%で、前年同期比1.6ポイント上昇した。
2021年の生産量は小幅に増加し、今後2年間で生産開始のピークを迎える。2021年の予焙陽極の生産能力は252万トンで、生産量は9.2%から206.87万トンに増加した。2022年に252万トンの生産能力を維持し、計画生産量は同25.7%から260万トンに増加した。2021年中索通雲アルミニウム一期60万トンプロジェクトの生産開始に貢献20212022年の主要製品の増量。建設中のプロジェクトでは、四川省索通豫恒(350 kt/a)、索通雲アルミニウム二期(300 kt/a)が2021年下半期に引き続き着工し、2023年に同社の予焙陽極の建設生産能力は252万トンから317万トンに増加する。長期計画2025年以降、会社の総生産能力は500万トンに達した。
リチウム電池の負極炭素材料を配置し、「緑電+新型炭素材料」の発展モデルを構築し、第2成長曲線を育成する。2022年初め、同社は初めて年間20万トンのリチウムイオン電池負極材料プロジェクトを計画し、770 MW太陽光発電プロジェクトを同時に落札した。炭素材料の第一のコストは電力であり、二重炭素の背景の下で、未来会社は風光水素貯蔵一体化のグリーンエネルギー供給を形成することを基礎とし、「予焙陽極+リチウム電負極」などの炭素材料業務に焦点を当て、リチウム電池負極、特炭、炭素陶、炭化ケイ素などに代表される新型炭素材料プラットフォームを構築し、競争力のある第二の成長曲線を育成する。
投資提案:予焙陽極生産能力の密集生産開始は業績の安定成長に貢献し、リチウム電負極調達を配置して第2の急速成長曲線を構築する。当社の20222024年の売上高はそれぞれ144.40、181.37、230.88億元で、純利益8.24、10.87、15.06億元を実現し、EPSは1.79、2.36、3.27元/株で、現在の価格に対応するPEレベルはそれぞれ11.1、8.4、6.1倍で、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:製品価格の変動リスク、生産能力過剰リスク、新しい分野に入る関連リスク。
