\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 185 Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) )
60億ドルの定増5万トンの多結晶シリコンを予定し、プロジェクトはすでに正式に着工した。18 GWのシリコンチップの生産能力を保障する
1)会社の公告によると、会社は60億元を増やして5万トンの多結晶シリコンの生産能力を拡大する予定で、そのうち42億元は5万トンの多結晶シリコンプロジェクトに用いられ、18億元は流動資金の補充に用いられる。会社はすでに15万トンの高純工業シリコン+10万トンの高純結晶シリコンプロジェクトを建設する計画を発表した。今回の第1期は生産能力8万トンの高純工業シリコン+5万トンの高純結晶シリコンプロジェクト(約18 GWの単結晶シリコン生産能力を支える)を建設し、2023年に生産を達成する予定である。
2)プロジェクトの進展:会社の公式微信公衆番号によると、4月8日午前、会社の15万の高純工業シリコンと10万の高純結晶シリコンプロジェクトが内モンゴル包頭市固陽県で創立式を行い、会社がシリコン材料+工業シリコンプロジェクトを建設して正式に着工したことを示している。
3）会社の業績を厚くする。会社は上へ一体化して「シリコンシート+シリコン材料+工業シリコン」を配置します。2023年にシリコン単万トンの純利益が4億元(シリコン生産能力の解放、供給の緩和に伴う。現在、業界平均は13億元以上)、今回の5万トンプロジェクトは2023年中に生産を達成し(下半期に満産状態にあると仮定)、2023年に10億元の業績を増やすことが期待されている。
4)シリコン材料は光伏業界の投資障壁の高い分野であり、会社はシリコン材料に進出し、会社のシリコンシートの原材料供給を保障するのに役立ち、会社の業界総合競争力と利益能力をさらに向上させ、シリコンシートの単一段階のみの利益変動リスクを解決する。
第2期株式インセンティブ計画の発表:カバー人数が広く、核心中堅従業員の活力を奮い立たせる
会社は第2期株式激励計画を発表した:激励対象914人、核心中堅従業員をカバーし、株価比率1.19%を占めている。そのうち、株式オプションは59%を占め、行権価格は110.9元である。制限株は41%を占め、行権価格は69.31元だった。ロック解除条件:会社の2021年の営業収入または純利益を基数とし、20222024年の会社の売上または純利益は前年同期比2021年より10%/20%/30%以上増加した(売上、純利益の2つの条件の1つを満たすだけ)。
「シリコンシート+シリコン材料+工業シリコン」は、産業チェーンにおける投資障壁の高い分野を突破するために努力している。
1）単結晶シリコンチップ：現在、会社の取引先はすでに優良品質の部品設備のトップ企業＋電池チップトップ企業をカバーしている。20222025年にシリコンチップの注文を合計して390億元近く(注文当時のPVInfolinkのオファーに従って)に署名した。2022年以来、シリコンの価格は上昇し続け、近年の高値に近く、同社のシリコンの利益能力が回復する見込みだ。
2)シリコン材料+工業シリコン(完全自作):15万トンの高純工業シリコン+10万トンの高純結晶シリコンプロジェクトを建設する予定である。同時に政府は会社に3.8 GW光伏+1.7 GW風力発電所の指標を配備し、会社の低電価の優位性を保障する見通しだ。
3)ペレットシリコン(株に参加し、70%の生産量をロックする):会社はすでに10.2億元を増資し、年間10万トンのペレットシリコン+15万トンの高純ナノシリコンプロジェクトに共同投資し、27%を投資した。生産開始後、70%以下の割合の粒子状シリコン(7万トン対応)を獲得し、25 GWのシリコンシートのシリコン材料の需要を満たし、シリコン材料の保障、シリコンシートの競争力を強化する。プロジェクトは2022年3四半期に操業を開始する予定である。
投資提案:高成長、過小評価値;「シリコンシート+シリコン材料+工業シリコン」の一体化配置が希少な目標の20212023年の純利益は16.4/25/40億元で、前年同期比208%/54%/60%増加した。25億の転換可能債権を考慮し、今回の60億の増発をしばらく考慮せず、対応PEは24/16/10倍で、PEの推定値は業界内で低い。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:大幅な拡産による競争構造の悪化、シリコン材料の値上げによる端末需要への影響、技術反復リスク
