Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) 2021年年報と一季報コメント:経営回復、生産販売戦略の推進に注目

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事件:会社は2021年年報と22年一季報を発表した。21年の営業収入は12.71億元で、前年同期比5.15%減少し、上場企業の株主に帰属する純利益は6002万元で、前年同期比47.73%減少した。22年のQ 1売上高は3.43億元で、前年同期比7.03%増加し、純利益は前年同期比22.12%増加した。

投資のポイント:

多因が年間業績を牽引し、22年Q 1経営が回復した。1)疫病によりベトナム工場(21年で会社の過半生産能力を占める)が数ヶ月操業を停止し、復産段階でコスト費用が増加し、会社の業績を牽引した。2)戦略的な投資はまだ利益を得ていない。カンボジアのレジャー食品プロジェクトはまだ生産能力の坂を登る段階にあり、規模効果は完全に現れず、報告期間の損失は184714万元である。北島の町とニュージーランドの食糧プロジェクトはまだ建設期間にあり、報告期間の合計損失は222859万元だった。自社ブランド業務の前期費用の投入が大きく、報告期間の損失は286731万元である。3)21年人民元はドルに対して持続的な切り上げ通路にあり、為替損失225719万元を発生した。以上の損失の絶対値は合併利益の148.3%を占めている。22年Q 1、疫病が生産と消費に与える影響が徐々に消えていくにつれて、現在、会社の海外工場の生産経営は正常で、業績は回復し、22 Q 1の営業収入は前年同期比7.03%増加し、非純利益は前年同期比33.71%増加した。

募集プロジェクトが推進され、生産能力が業績潜在力を支えている。1)海外プロジェクトの生産能力が上昇し、損益のバランスを越えて利益期に入る見込みである。カンボジアの9200トンのレジャー食品プロジェクト、ニュージーランドの4万トンの高品質の乾燥食糧工場の22年間の生産能力の放出はそれぞれ30%と20%に達する。2)新募集プロジェクトが着工し、ニュージーランドの3万トンの湿潤食糧と年間5万トンの新型ペット食品プロジェクトが3年以内に完成する見込みだ。会社の全プロジェクトが完成した後、全体の生産能力は15万トン以上に達すると予想されている。生産能力の拡大は会社の業績の爆発に基本的な支えを提供する。

製品のマーケティングはコードをプラスして、持続的に着地の効能に関心を持ちます:1)製品:会社はペット産業の発展の趨勢を結びつけて、天然の主食糧、湿食糧、風乾凍乾新型の主食糧と咀嚼間食などの品線の配置を加速します。21年の主食糧と湿食糧の収入は前年同期比21.46%増加した。2)チャネル:一つはオンラインチャネルの育成に重点を置き、22年にプライベートドメインのトラフィックプラットフォームを優先的に構築し、コンテンツソーシャル電子商取引チャネルの配置を加速させる。第二に、オフラインルートを着実に推進し、ペットショップ、病院、製品代理店などと長期的な協力関係を形成する。第三に、海外ルートを強固に強化し、市場占有率の着実な向上を促進する。3)ブランド:会社は中国の自主ブランドの普及を続けている。21年の中国の収入は前年同期比5.62%増加し、直販収入は前年同期比3.06%増加した。22年は引き続き主食糧ブランドと専門化された機能性食品ブランドの構築に力を入れ、現在、自主ブランド傘下の複数の製品がネット有名になり、ブランド認知度が絶えず向上している。

投資アドバイス

会社は中国のペット食品企業をリードし、生産能力の配置、ルートの建設とブランドの構築を積極的に推進し、疫病の影響が弱まり、経営が回復するにつれて、再び力を入れることが期待されている。20222024年の純利益はそれぞれ142.26百万元、191.33百万元、232.24百万元と予想されています。EPSはそれぞれ0.56元、0.76元、0.92元で、対応PEはそれぞれ27.41、20.38、16.79倍で、「購入」格付けを与えた。

リスク提示:疫病の変動、食品安全、為替レートの変動などのリスク。

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