\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 008 Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) )
事件:会社は2022年1季報を発表した。
疫病は注文の収入の確認に影響して、Q 1収入の端は市場の予想を下回ります
2022 Q 1会社の売上高は33.94億元で、前年同期より+8.27%低く、市場の予想を下回っている。主に3月末の深セン疫病の影響で、一部の収入の確認が遅れている。分業業務から見ると:1)PCB設備:下流の需要は依然として旺盛で、会社のレーザードリル、LDIなどの高付加価値製品の放量を重ね、大族デジタル制御2022 Q 1は営業収入9.25億元を実現し、前年同期比+33%を実現し、比較的速い成長を実現し、会社の収入増加の主な駆動力である。2)新エネルギー設備:下流のお客様が大規模に生産を拡大し、2021年に会社が30億元を超えると判断し、疫病の影響収入の確認を背景に、関連収入は依然として大幅に増加している。3)消费电子设备:2022年は业界の小さい年で、ロシアとウクライナの戦争などの影响を重ねて、取引先の资本支出は慎重になって、私达は収入が前年同期比で一定の下落が现れたと判断します。
費用率の上昇は利益レベルの向上に影響し、後続の管理改革の効果を待つ。
2022 Q 1会社は母の純利益3.32億元を実現し、前年同期比+0.67%だった。非帰母純利益3.24億元を実現し、前年同期比+6.73%だった。販売純金利は10.55%で、前年同期比-0.36 pctだった。非販売純金利は9.53%で、前年同期比-0.14 pctで、利益能力はやや低下した。具体的には、1)毛利端:2022 Q 1社の売上総利益は37.10%で、前年同期比-0.01 pctで、ほぼ変わらない。2)費用端:2022 Q 1会社の期間費用率は27.98%で、前年同期+2.29 pctで、純利益率がやや低下した主な原因であり、そのうち販売、管理、研究開発と財務費用率はそれぞれ前年同期-0.72/+0.31/+1.21/+1.49 pctで、研究開発と財務費用率は上昇し、それぞれ研究開発投入、ドル為替レートの変動によるものである。3)2022 Q 1会社のその他の収益は1.19億元に達し、前年同期比+263%に達し、主にソフトウェアの税金還付と政府の補助が多く、一部の費用率の上昇にマイナスの影響を及ぼした。短期的に見ると、管理改革が持続的に推進されるにつれて、会社のコスト管理能力が明らかに強化され、会社の利益レベルを向上させることが期待されている。
多くの業務は向上周期にあり、会社の中長期業績の成長動力は強い。
1）新エネルギー装備：会社はすでに Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 産業チェーンを成功に切り込み、中航リチウム電気、蜂の巣などの取引先を持続的に開拓し、現在の研究開発プロジェクトは巻き取り設備、畳片設備、分容化成テスト設備などを含み、巻き取り設備はすでに一部の取引先の検証を通じて、十分に受益動力電池をInspurに拡大する。2）PCB設備：PCB製品構造のアップグレードの背景の下で、市場の高精度PCB専用設備に対する需要は持続的に増加し、関連業務は依然として大きな成長空間がある。3)高出力レーザー加工装備:会社の核心部品は自家製比率が高く、レーザー溶接設備も迅速な突破を実現し、持続的に市占率を向上させる潜在力を備えている。4）会社Mini LED切断、クラック、剥離、修復設備はすでにシステム解決方案を形成した；パネル業界のシェアが着実に向上していることを示します。半導体と太陽光発電設備は続々と大顧客サプライチェーンを導入し、高速成長を迎える見込みだ。
利益予測と投資格付け:疫病の影響を考慮して、当社の20222024年の帰母純利益予測はそれぞれ23.95億元(原値24.86億元)、28.53億元(原値29.51億元)、33.97億元(原値34.57億元)で、現在の株価対応動的PEはそれぞれ14/12/10倍である。企業の業務規模が拡大する潜在力に基づいて、「購入」格付けを維持する。
リスクのヒント:製造業の投資は予想に及ばず、業界の競争が激化し、新しい業務の開拓は予想に及ばない。
