\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 294 Shenzhen Salubris Pharmaceuticals Co.Ltd(002294) )
核心的な観点.
事件:2022 Q 1、会社は売上高9.35億元(+2.11%)を実現し、帰母純利益は2.37億元(+53.09%)で、上場会社の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は1.82億元(+2.88%)で、帰母純利益との違いは主に四川錦江電子科学技術の一部の株式を譲渡することによる投資収益は約4350万元である。2022 Q 1社はEPS 0を実現する.22元です。
アリサタンエステル医療保険の継続的な値下げは、量の急速な増加を実現した。同社の核心製品であるアリサタンエステルは2021年の医療保険交渉で29.30%値下げし、継続価格は4.3元(240 mg/錠)だった。2022 Q 1アリサタンエステルの売上高は前年同期比ほぼ横ばいで、1~2四半期以内に完成し、成長態勢に戻った。現在、アリサタンエステルは病院ルートの普及を主とし、薬局、電子商取引の引き受けを補助とし、全国3000余りの核心病院で基本的に普及を実現している。医療保険の継続契約の後続入院数の増加に伴い、アリサタンエステルはより広い末端市場に進出し、放出量を加速させ、会社の業績の持続可能な成長をリードする見込みだ。
会社は絶えず遅い病気の分野のパイプラインの短い中長期の配置を完備して、革新薬は上場の収穫期に入ります。20222024年、同社は6つの革新薬を発売し、高血圧と心不全、腎性貧血、骨粗鬆症などの分野の革新はいずれも青海コースであり、アリサタンシリーズ製品だけが今後5年間の売上高が70億元に達する見込みだ(深い報告20210210を参照)。2022年に3つの製品が上場申請を提出した(トリパペプチド水針、エンナスタとアリサタンエステルアンモニア塩素地平)。2023年に2つの製品が上場申請に提出された(沙庫巴曲阿利沙坦カルシウムと複格列汀);2024年に2つの製品が上場申請(アリサタンエステルインドダパミンと長効特立パペプチド)に提出された。絶えず革新的な製品が上場し、会社の業績が長期にわたって安定して成長するバラストになるだろう。
利益予測と投資提案:会社の長期株式投資機構のケリー資本コスト価格は33.94元、従業員の持株コスト価格は22.42元で、重要な参考線である。20222024年の売上高はそれぞれ35.17/41.15/49.38億元、帰母純利益はそれぞれ7.14/8.63/10.76億元、EPSはそれぞれ0.64/0.77/0.97元、対応PEはそれぞれ34/28/23倍と予想されている。会社の持続的な発展の原動力をよく見て、会社に「購入」の投資格付けを与える。
リスクのヒント:新製品の販売が予想に及ばない;業界競争がリスクを激化させる。革新薬の研究開発と審査・認可の進度が予想に及ばないリスク。
