\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 138 Shenzhen Sunlord Electronics Co.Ltd(002138) )
コア結論
事件:4月19日、同社は22年1季報を発表し、売上高は10.08億元で、前年同期比-4.6%だった。純利益は1億9800万元で、前年同期比0.5%だった。帰母純利益は1億6300万元で、前年同期比-14.8%だった。
Q 1の業績は予想に合致した。第1四半期は疫病の影響を受け、顧客の需要は弱い。深センの地元の疫病は経営活動が完全に正常に展開できないことを招いた。香港の疫病はお客様の製品の納品に影響します。しかし、会社は積極的に各種の困難に対応し、取引先と緊密に連絡し、生産の保障に努力し、新製品の研究開発を持続的に推進し、売上高が前年同期とほぼ同じであることを実現し、同時に費用支出を節約し、疫病の影響を減らし、Q 1の業績は市場の予想に合っている。製品別に見ると、信号処理、電源管理、自動車電子またはエネルギー貯蔵専用、セラミック&モジュールモジュール&センシング&PCBおよびその他の売上高はそれぞれ4.2、3.5、0.9、1.5億元で、前年同期比-11.3%、-7.7%、51.7%、1.4%で、自動車電子業務の成長は依然として強い。
粗利率は前月比で大幅に上昇した。1)粗利益:Q 1粗利益率は36.39%で、前年同期比0.03 pct、前月比7.27 pct上昇した。粗利率の環比が大幅に上昇した主な原因:製品の販売構造の変化;会社は絶えず技術革新と管理革新を行い、高付加価値製品の比重を高める。新興市場を持続的に開拓する。管理の変革は経営効率を高める。2)費用:Q 1販売、管理、研究開発、財務費用はそれぞれ0.18、0.36、0.57、0.15億元で、前年同期比-17.5%、-11.3%、-27.4%、58.4%で、販売、管理及び研究開発費用は大幅に減少し、主に業績ボーナスの計上が減少したためである。
大額の買い戻しは発展の自信を示している。短期的に疫病と消費類の需要周期の下落の影響で、会社の業績は短期的に圧力を受けている。しかし、長期的に見ると、会社のインダクタンス製品は下流で強い競争優位性を備え、自動車の電子、エネルギー貯蔵などの高成長分野を持続的に開拓し、長期的に成長することができる。自身の価値判断と未来の発展に対する自信に基づいて、会社は買い戻し計画を発表し、35元/株(含む)を超えない価格で、大額の買い戻し株式2~3億元を予定し、買い戻し金額の上限で計算し、会社の総株価の1.06%を占めている。
収益予測。疫病と消費類需要の下落の影響に基づき、22-24年の純利益を9.2、11.7、14.9億元(前値10.1、12.7、15.6億元)に引き下げ、「購入」の格付けを維持した。
リスクのヒント:下流の消費類の需要の回復は予想に及ばない。COVID-19疫病の影響など。
