\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 035 Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) )
事項
会社は2021年の年報を発表した:2021年に営業収入が26.63億元を実現し、前年同期比20.06%増加した。帰母純利益は4.20億元で、前年同期比16.15%増加した。非帰母純利益は3億4800万元で、前年同期比17.61%増加した。そのうち2021 Q 4は営業収入8.56億元を実現し、前年同期比11.12%増加し、前月比42.45%増加した。帰母純利益は1.43億元で、前年同期比1.87%増加し、前月比121.99%増加した。非帰母純利益は0.95億元で、前年同期比14.60%下落し、前月比66.93%増加した。
コメント
第4四半期の業績は優れており、売上高と利益はいずれも第1四半期の過去最高を記録した。同社の2021年の売上高と帰母純利益はそれぞれ26.63億元と4.20億元で、前年同期比20.06%と16.15%増加し、主に新投会社と関連プロジェクトの量産によるものだ。このうち第4四半期の業績は優れており、売上高と帰母純利益はそれぞれ8.56億元と1.43億元で、いずれも第1四半期の過去最高を記録した。同社の第4四半期の粗金利は24.32%で、前年同期比3.43 pct増加し、前月比1.79 pct増加した。全体の業界とは異なり、会社の粗利率は前月比で逆勢に上昇し、主に第4四半期の高粗利率の新エネルギー顧客の販売台数の上昇によるものだ。第4四半期の財務構造はさらに最適化され、3費全体の料金率は9.12%で、環比は3.52 pct減少した。研究開発費用率は3.97%で、環比は1.50 pct増加した。
新エネルギー事業は急速に成長し、自動車のスマートキャビン分野を配置している。会社は主に自動車内装品の総製品の研究開発、生産と販売に従事し、中国の自動車内装品業界の主要サプライヤーの一つである。主な取引先は一汽フォルクスワーゲン、北京ベンツ、華晨BMW、奇瑞自動車、一汽紅旗、 Great Wall Motor Company Limited(601633) などの有名な完成車工場を含む。会社は産業の配置を展望して、新エネルギーのコースを強固にして、すでにベンツEQB、BMW EV、大衆MEB、テスラ、理想、小鵬、蔚来、ナタク、零走、ARCFOX、華人運通、奇瑞新エネルギー、イギリスのジャガーロードトラ、北米ZOOXなどの新エネルギーの取引先に切り込んだ。報告期間中、会社は大量の新プロジェクトを研究開発または量産に投入し、そのうち新エネルギーの売上高は6.52億元で、総売上高に占める割合は24.5%に達し、2020年の総売上高に占める割合の10.6%に比べて131%上昇した。会社は頭部の新エネルギー車企業を深く縛り、将来の新エネルギー業務の割合はさらに向上する。報告期間中、同社はベンツ、BMW、蔚小理などのホスト工場と知能座席分野の新技術の交流と探求を行うだけでなく、また、ファーウェイと一汽富晟と共同で革新し、HarmonyOSを通じてスマート座席と個人着用の健康管理システム化案を通じて、座席に視聴と感知の全面的なアップグレードをもたらした。私たちは会社がファーウェイとの協力を通じて、将来の座席分野での発展潜在力が大きいと考えています。
投資アドバイス
会社は中国の自動車内装品業界の主要なサプライヤーの一つで、製品は主にドアの内装板の総成、計器板の総成、副計器板の総成、立柱の総成、スーツケースの総成、帽子の棚の総成などを含む。自動車の電動化の趨勢の下で、会社は新エネルギー自動車のコースを展望して配置して、頭部の新エネルギー車企業を縛って、未来の成長性が高い。同社の20222024年の営業収入はそれぞれ33.46/42.89/53.99億元、帰母純利益はそれぞれ5.05/6.19/7.48億元、対応EPSはそれぞれ1.29/1.44/1.56元/株、対応PEはそれぞれ11.69/10.50/9.70倍と予想されている。同社は現在、PEの推定値のレベルが10倍前後で、自動車部品業界の平均レベルをはるかに下回っており、新エネルギー事業が成長の速い車線にあることを考慮し、同社に「増持」の格付けを与えている。
リスク提示
下流の顧客の需要は予想に及ばない。
新しい業務の開拓は予想に及ばない。
原材料価格変動リスク。
