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イベントの概要
会社は2021年報と2022季報を発表し、2021年には29.08億元の売上高を実現し、前年同期比45.57%増加した。帰母純利益は6億6200万元で、前年同期比34.60%増加した。非帰母純利益は5.98億元で、前年同期比30.29%増加した。
分析判断：
海外数通市場の高景気度の恩恵を受け、会社の業績が急速に成長し、生産量規模が拡大し、粗利率が低下したのは、データセンター運営者の持続的な資本支出と中国外電信市場の顧客の協力が強化されたおかげで、2021年に会社の営業収入が爆発的に増加した。2021年に会社の売上高は29.08億元を実現し、前年同期比45.57%増加した。粗金利は32.41%で、前年同期比4.98 pct減少した。帰母純利益は6億6200万元で、前年同期比34.60%増加した。
前年同期比では2021年時点で756万個を生産し,前年同期比102万個増,779万個,129万個増となった。そのうち、海外での販売台数は455万匹で、売上高は22.43億元で、前年同期比2倍の増加(YoY+105.91%)を実現し、粗利率は33.12%で、前年同期比4.34 pct減少した。中国の売上高は5億9700万元で、前年同期比29.97%減少し、粗利率は29.73%減少し、前年同期比7.55 pct減少した。同社の北米400 G出荷量は前月比で増加し続け、海外数通市場は高景度を続けている。これにより、同社の業績は前月比で改善され、急速な成長を実現した。
2022 Q 1会社の売上高は7.39億元で、前年同期比18.29%増加し、全体の粗利率は33.12%で、前年同期よりやや上昇した。
全体の費用は安定を保ち、研究開発への投資を持続的に増やし、シリコン光分野を積極的に配置する。
費用端:会社の2021年の販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ1.23%/1.17%/3.73%/-0.26%で、費用率はいずれも減少し、主に全体の収入の伸び率が速く、そのうち研究開発費用率は前年同期比0.53 pct減少した。2022 Q 1年の研究開発費用率は4.99%と著しく上昇した。同社は引き続き研究開発の投入を増やし、海外の株式会社Alpineを買収し、シリコン光モジュール、コヒーレント光モジュール及びシリコンフォトニックチップ技術分野を深く配置し、2021年以内に800 G光モジュール製品の組み合わせ、シリコン光ソリューションに基づく400 G光モジュール製品などを成功裏に発売し、中国で100 G光モジュール、400 G光モジュールを大量に納品し、高速度光デバイスチップパッケージと光デバイスパッケージを掌握する企業である。会社は絶えず主流の設備商、インターネットメーカーとの協力を強化することを通じて、海外の株式会社を買収することを通じて、グローバル化の配置を推進し、シリコン光モジュール、コヒーレント光モジュール及びシリコンフォトニックチップ技術の市場競争に深く参加し、会社の光モジュール業界での競争力をさらに向上させる。
注文の予想と準備サイクルの管理制御を強化し、積極的に準備して上流の不確実性要素の影響を防ぐ。
資産端:2021年度の在庫は期首より57.05%増加し、15.26億元に達し、2022年のQ 1は16.65億元に達し、過去最高レベルに達し、会社は手と予想される注文と準備周期を総合的に考慮し、上流原材料の準備を強化した。国際貿易紛争と疫病の不確実性の要素の下で、会社は総合的に手の注文状況を考慮して、積極的に備品を増やして、“チップの荒れ”の背景の下で、上流の原材料の価格の上昇は利益の端に影響を与えていません。また、海外のデジタル光学モジュールの持続的な放出量の要因を重ねて、2021年度の売上高と利益はいずれも高速成長を実現した。2022年のQ 1の出荷が増加し続けることと、海外での高景度が続くことに伴い、2022年の海外事業は持続的な高速成長を維持する見込みだと考えています。
自身の優位性を発展させ、市場の趨勢に順応し、高速光モジュールの見通しは期待できる。
高速光モジュール業務の持続的な高速成長：会社は中国で少数の電気通信における100 G光モジュールと数通400 G光モジュールを一括交付し、かつ高速率光デバイスチップパッケージと光デバイスパッケージを掌握する企業であり、すでに200 G、400 Gモジュール製品の開発に成功し、EMLとSiPhソリューションに基づく800 G光モジュール製品の組み合わせを完成した。
市場トレンド高景気度、レイアウト800 G及びシリコン光強化市場のリード優位性:データセンター市場の高景気度は、光モジュール業界に新しい市場チャンスをもたらした。データセンターの規模拡大と反復アップグレードは400 G光モジュールに対する需要が比較的旺盛+中国の5 G建設速度が2輪駆動に回復し、会社自身の技術と製品の優位性を結びつけ、高速光モジュールの成長性は依然として高位を維持している。同時に、同社はAlpineシリコンフォトニック技術プラットフォームを買収し、シリコン光分野の配置を強化し、同時に800 G製品の組み合わせを発表し、後続のより高速とシリコン光技術の反復の中で引き続きリードする優位性を維持することが期待されている。
投資アドバイス
同社の高速光モジュール事業の成長を見て、利益予測を引き上げ、20222024年の売上高はそれぞれ36.35/43.84/N/A億元から38.58/50.03/64.90億元に上昇し、1株当たりの収益はそれぞれ1.47/1.62/N/A元から1.61/2.03/2.54元に上昇し、2022年4月22日の23.13元/株の終値PEはそれぞれ14.32/11.37/9.12倍に上昇し、「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスクのヒント
5 G及びデータセンターの需要が減速し、会社の収入が低下し、在庫が下落した。為替レート変動リスク;国際貿易紛争及び政策不確実性による海外業務リスク;新製品市場の開拓が不利など。
