\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間中に収入が46.33億元、同23.47%増加し、帰母純利益が5.76億元増加し、同21.03%増加し、非帰母純利益が5.68億元増加し、同20.89%増加し、EPSが2.87元増加し、会社は1株当たり0.86元(税込)の配当を計画し、1株当たり資本積立金で0.4株増加した。2つの主要業務に駆動され、2021年の会社の業績は予想に合致した。2021 Q 4会社は収入/帰母純利益16.2億元/2.12億元を実現し、いずれも10.9%増加した。2022 Q 1会社は収入/帰母純利益12.54億元/1.58億元を実現し、同38.53%/44.16%増加し、高基数で比較的速い成長率を維持した。
コメント:
核心業務は業績の安定した成長を駆動し、全ルートでブランドの影響力を並行して向上させる。会社は新国産化粧品産業プラットフォームの構築に力を入れ、傘下のブランドがスキンケア、化粧品、洗護などの分野をカバーし、2021年に収入の安定した成長を実現する。品目別に見ると、2021年に同社のスキンケア品目は39.78億元の売上高を実現し、同22.70%増加した。2021年の美容化粧品類は6.18億元の売上高を実現し、57.39%増加した。チャネル別に見ると、会社 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) チャネルが並行し、2021年にオンライン/オフラインチャネルで39.24/6.96億元の収入を実現し、49.54%/-38.3%増加した。会社のオンライン上の各プラットフォームは同時に運営し、商品構造を最適化し、大単品戦略を固め、さらに精細化運営を強化し、店舗の人気と再購入率を高める。オフラインの下落は主に会社が店舗の構造を調整し、疫病がオフラインの客流に影響を与えることを繰り返している。
粗利率のレベルはさらに高く、高い販売投入は新しいブランドの成長の礎を築いた。20212022 Q 1年の会社の粗利率は66.46%/67.57%で、同2.91 PCT/3.16 PCT増加した。費用の面では、同社は彩棠、CORRECTORS、悦芙規模効果のおかげで、会社の研究開発費用率/管理費用率は0.20 PCT/0.27 PCTから1.65%/5.12%に下がった。総合的に言えば、2021年の会社の帰母純金利は同0.25 PCTから12.43%に下がり、ほぼ安定している。
長期主義を堅持し、「6N」戦略に立脚し、核心競争優位性を強固にする。会社は終始新消費、新マーケティング、新組織、新メカニズム、新科学技術と新製造を導きとし、「研究開発、製品、内容、運営」を主線とする精細化運営管理システムを深化させ、全面的に競争力を構築している。2021年会社は引き続き基礎研究開発を強化し、細胞、皮膚と原料の開発を重点的にカバーし、効果性原料の研究を強化し、19項目の国家授権発明特許を新たに獲得した。会社は Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の主なブランドを起点にして、高品質で効率的で、消費者の異なる需要を満たすブランドを孵化して、マルチブランドマトリクスの構築と完備を実現します。2021年にコア自社ブランド Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) が安定した成長を実現し、年間売上高38.29億元に貢献し、同28.25%増加した。美化粧ブランドの彩棠は売上高2.46億元に貢献し、103%増加し、業績が目立った。
長期戦略は改めず、ブランド建設、研究開発システム、精細化運営の優位性を持続的に強化する。2022年を展望して、会社は引き続き歩みを速めて、多品類の多ブランドマトリクスの建設を強化して、消費者の異なる需要を満たします。それぞれブランドの方面があって、会社は主なブランド Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ブランドのイメージの形成を強化して、発見の精神などのテーマをめぐって内容の構築と大衆の伝播を行います;化粧品ブランドの彩棠の方面、会社は引き続き細分化の類目の開拓と完備を強化して、中端の化粧品の市場シェアを奪い取って、同時にKOLとの協力をさらに深めて、製品の差別化の優位性と専門の属性を伝えます;ORブランドの面では、会社は日本市場のオフライン突破を強化し、中国市場で普及と投入を増やし、専門の頭皮養護ブランドの心を奪う。また、会社は国際化戦略に基づいて、研究開発の優位性を引き続き深化させ、科学技術で製品を賦能するすばらしいビジョンを実現する。フォントの色
収益予測と投資評価:
会社の大単品戦略の効果は著しく、ブランドマトリクスは絶えず豊富で、未来の成長空間は大きい。われわれは202223年のEPSを3.70/4.67元(元の値は3.71/4.78元)と引き下げ、2024年のEPSを5.72元と予想し、現在の株価は22年49.01倍のPEに対応している。
リスク要因:ブランド競争の激化により、多ブランドの新ルートの拡張が予想に達しず、オンライントラフィックコストの上昇が利益に影響し、業界の景気が低下した。
