\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 619 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) )
事件:2022年4月21日、会社は2021年の年度報告を発表した。2021年度、会社の営業収入は17.54億元で、前年同期比10.67%増加した。帰母純利益と控除非帰母純利益はそれぞれ0.66億元と0.63億元で、いずれも損益転換を実現した。
探査業務は新たな成長点をもたらし、2023年には60万トンの生産油量を実現すると予想されている。2021年10月、会社は温北区ブロックの採鉱許可証を獲得し、年間生産油量は17万トンで、売上高は3.97億元、粗利率は70.64%で、業績成長の主な駆動力である。未来の探査開発業務は成長を加速させる見込みで、主な系:(1)生産量が急速に釈放された:温7区塊の正式生産後の年間生産規模は40万トンで、赤11区塊はすでに試油試験採掘を開始し、赤旗坂油田の探査プロセスが加速し、20222023年の会社の生産油目標は約39万トンと60万トンで、生産量の向上空間は大きい。(2)原油価格の高位安定化:EIAが4月に発表したSTETOの最新予測によると、2022年のブレント原油現物の平均価格は103ドル/バレルで、2021年の平均原油価格71ドル/バレルより45%上昇し、原油価格は高位を続けている。
掘削工事業務が再開し、会社はサウジアラビアのハイエンド市場に進出することに成功した。国外方面では、会社の主力市場は復工復産を実現し、スレンベシェ、BOC、BP、ノバテックなどの有名な石油企業と新しい契約を締結し、2021年に海外工事の注文を合計して約20.06億元に達し、前年同期比28.1%上昇し、2019年の16.41億元に比べて著しく上昇した。また、同社はサウジアラビアのアメとサウジアラビア市場の工事注文約11億9000万元に署名し、クウェートのKOC掘削資金審査を通じて、海外のハイエンド市場の開拓に成功した。中国側は、新たに掘削プロジェクトに署名した注文が30件、契約金額が2億5700万元で、前年同期比62.66%増加した。原油価格の上昇に伴い、上遊資本支出は徐々に回復し、新開拓市場による注文の増加を重ね、掘削工事の業績は持続的に利益を得る見込みだ。
「三位一体」は産業チェーンの協同効果を強化し、コストの優位性が明らかである。探査開発、油服工事、石油装備製造はいずれも石油産業チェーンの上流にあり、現在、会社はすでに資源型企業への戦略的転換を実現することに成功し、三大業務は互いに牽引し合い、内循環協同発展を形成している。会社の長年の装備と油服の経験が蓄積した技術優位性は探査開発に良好な先行条件を提供した。温宿プロジェクトでは、会社は自身の優位性で油抜き機、貯油タンク、給油パイプなどを生産し、油田の開発建設を力強く支持した。2021年の会社の原油トンコストは776元で、同業と比較して著しいコスト優位性を持っている。
投資提案:原油価格の高位の背景の下で、会社の原油生産量は加速的に向上し、2021年の業績は黒字に転換し、探査業務は70%以上の高毛利に達し、同時に掘削工事と装備の粗利率はいずれも明らかに回復し、三大業務の協同効果は著しい。20222024年の会社帰母純利益は4.75/9.67/13.17億元で、対応EPSはそれぞれ1.19/2.42/3.29元で、2022年4月22日のPEはそれぞれ14倍、7倍、5倍であると予想されています。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:新鉱の探査と採掘の速度が遅いリスク;原油価格が下がるリスク。海外の疫病は海外の油田作業に影響を与えるリスクを繰り返している。
