\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 81 Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) )
主な観点:
イベント:
同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年に同社の売上高は9.8億元で、前年同期比132%増加し、帰母純利益は0.47億元で、前年同期比256%増加した。2022 Q 1は売上高3.5億元を実現し、帰母純利益0.18億元を実現した。
新プロジェクトは徐々に放量され、2022 Q 1の粗利率が圧迫されている。
2021 Q 4会社の売上高は5.2億元で、前年同期比196%増加し、主な原因は会社の総成類新プロジェクトの量産である。2022 Q 1の売上高が下落した主な原因は、当期に春節と疫病の影響を受け、2022 Q 2が回復する見込みだ。2021年の会社の粗利率は20.7%で、そのうち新エネルギー自動車の粗利率は11%で、依然として低いレベルにあり、主な原因は電気駆動の総成類製品の規模が依然として坂を登っている段階にある。2022 Q 1の粗利率は16.2%で、前月比4ポイント下落した。主な原因は原材料の大幅な値上げと会社の転価進度の相対的な遅れであり、2022 Q 2の粗利率レベルの回復が期待されている。費用の面から見ると、会社の研究開発費用は高位を維持し、2021と2022 Q 1はそれぞれ9.42%と9.23%だった。管理費用と販売費用率は、会社の第1四半期の収益規模の向上に伴い、いずれも異なる程度に低下した。
プロジェクトは定点に余裕があり、将来の成長は可能である。
製品の方面、会社の第3世代の集積コア製品の量産以来下流の取引先の認可を得て、同時に年末に会社は集積コア2.0バージョンの平線電機プラットフォームの開発と自動化生産技術の開発を完成することが期待して、製品の競争力の更なる向上とコストの下探を実現することが期待します。取引先の方面、会社は次第に取引先の構造が次第に前のA 00級からA/B級の車種にアップグレードすることを実現して、吉利、長安、小鵬、威馬などの取引先は前後して注文を確定します。同時に、2022年に会社は重点顧客の開発と着地をさらに推進し、自主ブランド、合弁ブランド、造車新勢力などの中国外の主流メーカーをカバーし、将来の後続会社の高速成長に基礎を築く。
投資アドバイス
20222024年のEPSはそれぞれ1.65/4.05/6.59元と予想されている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
新エネルギー自動車の発展は予想に及ばない。新技術の普及が予想に及ばないなどのリスク。
