\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
核心的な観点：
事件:会社は2021年の年度報告と2022年の四半期報告を発表した。2021年、会社は183.42億元の売上高を実現し、前年同期比44.81%増加した。帰母純利益は16.64億元で、前年同期比96.87%増加した。基本1株当たり利益は2.65元/株です。このうち、同社の第4四半期の単四半期の売上高は51.17億元で、前年同期比24.16%増加した。帰母純利益は4億2700万元で、前年同期より黒字に転じた。2022 Q 1、会社の売上高は45.4億元で、前年同期比20.05%増加した。帰母純利益は4.43億元で、前年同期比15.11%増加した。基本1株当たり利益は0.7元/株です。
原材料価格が上昇し、会社の粗利率の下落を牽引した。2021年、会社の総合粗利益率は28.87%で、前年同期比1.1%減少した。このうち、21 Q 4単四半期の粗利率は28.89%で、前年同期比9.35%増加し、前月比0.02%上昇した。22 Q 1の単四半期の粗利率は29.85%で、前年同期比0.65%増加し、前月比0.96%上昇した。2021年の粗利率が下落したのは、主に原材料価格が上昇し、会社の粗利率が圧迫されたためだ。
費用率は小幅に変動し、21年の純金利は前年同期比増加した。2021年、会社の期間費用率は18.57%で、前年同期比0.9%減少し、そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率は14.74%/1.79%/0.39%/1.65%で、それぞれ前年同期比0.29%/-0.56%/-0.65%/0.02%変動した。2022 Q 1、会社の期間費用率は18.33%で、前年同期比0.86%上昇し、そのうち、販売/管理/財務/研究開発費用率は14.66%/1.73%/0.28%/1.65%で、それぞれ前年同期比0.48%/-0.22%/0.44%/0.16%変動した。純金利の面では、2021年、会社の純金利は9.27%で、前年同期比2.43%増加し、そのうち、21 Q 4単季の会社の純金利は8.63%で、前年同期比13.27%上昇し、前月比0.52%減少した。22 Q 1単季会社の純金利は10.09%で、前年同期比0.07%減少し、前月比1.46%上昇した。
全品類は急速に拡張し、大家居は勢いを蓄えている。会社は持続的に製品の配置を完備して、ソファーを基礎にして、ベッド類とカスタマイズなどの製品に伸びて、2021年、会社のソファー、ベッド類、集積セット、カスタマイズ製品はそれぞれ92.67、33.38、31.4、6.6億元を実現して、それぞれ前年同期比44.51%、42.75%、41.13%、44.8%増加しました。2022年、会社は49800全屋セットを発表し、全自家製の7大品類の融合を実現し、大家居戦略はさらに深化し、未来の成長空間は広い。
内外ピンの2輪駆動で、業績は明るい成長を実現した。2021年、社内販売は107.12億元の売上高を実現し、前年同期比40.05%増加した。外販の売上高は69.18億元で、前年同期比48.68%増加した。国内販売では、1+N+Xチャネル戦略を継続的に推進し、チャネル配置の優位性が明らかになった。2021年末現在、同社の実体店舗数は6456店で、昨年より235店減少し、そのうち販売店は6304店(自社ブランド4463店、その他のブランド1841店)、直販店152店である。外販の面では、会社は精細化管理を実行し、各種類の製品ライン構造を持続的に改善し、最適化すると同時に、ハイエンドの顧客体験と認知を強化し、中端革新の差別化を維持し、ローエンドの顧客カバーを拡大する。
投資提案:会社はソフト家具のトップ企業であり、品種配置が完備し、ルート最適化競争力が持続的に強化され、会社の未来の大家庭戦略の発展をよく見て、202223/24年にEPS 3を実現できると予想されている。31/4.09/5.00元/株、対応PEは18 X/14 X/12 Xで、「推奨」格付けを維持している。
リスクヒント:経済成長が予想に及ばないリスク;市場競争が激化するリスク。
