\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 201 Jinyu Bio-Technology Co.Ltd(600201) )
核心的な観点：
イベント会社は2021年年度報告書と2022年第1四半期報告書を発表した。
下流養殖業界の影響を受けて、22 Q 1の業績は著しく下がった21年の会社の売上高は17.76億元で、前年同期+12.29%で、そのうち生物製薬、その他の主な業務収入はそれぞれ17.17億元、0.37億元に貢献し、前年同期+13.14%、-26.30%だった。帰母純利益は3.82億元で、前年同期比-5.89%だった。非返還後の純利益は3.71億元で、前年同期比-5.50%だった。遼寧益康商誉の減損と新審査アフリカ豚コレラmRNAワクチンの研究開発投入などの要素が利益に与える影響を取り除くと、会社の帰母純利益は売上高の伸び率とほぼ同じである。会社の総合粗金利は61.88%で、前年同期より+0.28 pctだった。期間費用率は35.32%で、前年同期比+2.99 pctで、主に会社が販売費用と研究開発費用の支出を増やしたためだ。2022 Q 1、会社の営業収入は3.42億元で、前年同期比-34.22%で、主に生豚養殖業界の深い損失などの要素がワクチンの販売量に影響を及ぼしている。帰母純利益は0.81億元で、前年同期比-61.68%だった。非後帰母純利益は0.90億元で、前年同期比-56.73%だった。販売粗金利は55.15%で、前年同期比-12.51 pctで、主に高粗金利製品の収入の割合が低下したことに由来している。期間費用率は20.94%で、前年同期比+1.68 pctだった。配当予案:10株ごとに現金配当1.1元(税込)を支給する。
市場の需要の変化に順応し、製品のマトリックスと構造は21年間最適化され続け、下流の生豚養殖業界の供給回復は豚用ワクチンの需要の向上を牽引したが、市場の需要構造は変化し、「先打後補」政策は豚用市場化ワクチンの代替政府の入札購入を促し、政府の購入は前年同期-21.47%だった。また、同社の「免疫の組み合わせ」や「針なし注射」などの非免疫対策案が顧客に認められ、非口蹄疫豚苗の収入が前年同期比で口蹄疫ワクチンより速く増加した。会社は市場の需要と在庫状況に基づいて、口蹄疫ワクチンと布病ワクチンの生産量を下げ、21年の生産量はそれぞれ786.22百万ミリリットル、85.06万頭で、前年同期比-10.23%、-9.81%だった。同時に豚円環ワクチンと豚偽狂犬生ワクチンの生産量を高め、21年の生産量はそれぞれ56.10万ミリリットル、25.62万頭で、前年同期比+218.06%、+87.99%だった。現在、金宇保霊の7本の生産ラインと揚州優邦の5本の生産ラインは新版GMP認証を通過し、金宇は次のステップで新版GMP検収を展開する。
研究開発への投資を絶えず増やし、非疫病苗研究会社に深く入り込み、研究開発を重視し続け、21年の研究開発には2.67億元を投入し、前年同期比+28.99%で、売上高の15.04%を占めた。会社は共に発明特許13項目、実用新案3項目、承認された臨床ロット6個、新獣薬登録証明書2個、及び製品承認文号2個(豚繁殖と呼吸症候群滅活ワクチン、副豚好血桿菌病三価滅活ワクチン)。22 Q 1社は豚円環ウイルス2型、豚肺炎支原体二連滅活ワクチンの製品承認文号を新たに獲得した。会社は引き続きアフリカ豚コレラワクチンの研究を行い、主に有効性抗原スクリーニング、新型サブユニットワクチンとmRNAワクチンの核心技術技術の突破などに焦点を当てる。同時に口蹄疫連苗の試験活動と牛支原体生ワクチンと犬四連生ワクチンなどの新製品獣薬登録の推進に力を入れている。
投資提案会社は動物ワクチンのトップ企業として、口蹄疫ワクチンの市場占有率は業界第一で、しかも研究開発の投入が大きく、後続の新製品のために力を蓄えている。同時に、下流養殖業界の上り周期の到来を考慮して、養殖場/戸のワクチン接種意欲は次第に回帰し、カバー率は向上する見込みで、さらに会社のワクチン販売量の著しい向上を牽引し、利益と業績の増加を促進する。当社は20222023年にEPSがそれぞれ0.42、0.49元で、PEが24、20倍に対応し、「推薦」の格付けを維持すると予想しています。
リスクのヒント
1、動物疫病のリスク;
2、市場競争のリスク；
3、政策変動のリスク;
4、製品品質のリスクなど。
